LAS GRIEGAS (LA VEGA & LA RHO)

Ricardo Sáenz de Heredia Murray 1

VEGA - DEFINICIÓN Mide el cambio en la prima de la opción por la variación en la volatilidad de un 1%

VOLATILIDAD - DEFINICIÓN Una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios del precio de un activo o de un tipo

DESVIACION ESTÁNDAR

2 SD

1 SD

1 SD

2 SD

VOLATILIDAD ANUAL (SD) E.j. GOOG @ 500,00 GOOG VOLATILIDAD DE 30% 30% = 150 68% ENTRE RANGO 350 – 650 ESTO ES VOLATILIDAD HISTÓRICA (ESTADÍSTICA)

VOLATILIDAD IMPLÍCITA (VI) La volatilidad futura que el mercado prevé para la opción Realmente significa la demanda existente para la opción. Más demanda incrementa VI y la prima de la opción. Menos demanda reduce la VI y la prima de la opción

VOLATILIDAD IMPLÍCITA (VI) Todos los otros componentes para calcular el precio de una opción son constantes. Son la parte teórica del precio. La parte de la prima que varía por más o menos demanda de la opción es la VI. Bajadas = Preocupación, incertidumbre, VI Subidas = Tranquilidad, estabilidad, VI

VI vs VH (GOOG)

VI COMO VALOR EXTRÍNSECO Es muy importante entender que por mucho que suba y baje la volatilidad implícita durante la vida de una opción, al final del trayecto se quedará en nada

SENSIBILIDAD VEGA

VOLATILIDAD GRAFICAMENTE - LARGOS

VOLATILIDAD GRAFICAMENTE - CORTOS

RHO (coste de oportunidad) • Si el dinero encarece, comprar valores cuesta más y esto sube el precio de las calls. Vender valores es más atractivo y esto crea menos demanda para las puts • Si el dinero se abarata, comprar valores no es tan caro y hay menos demanda para las calls. Vender valores no es tan atractivo entonces se compran más puts

RHO • Mide el efecto de los tipos de interés en las opciones

•

%=

Calls y

Puts

•

%=

Calls y

Puts

• Cambio en el precio teórico por la variación de un 1% en los tipos de interés

RHO - E.j Bajadas Tipos

JNJ Sept 60 call @ 4,00 (Rho 3) JNJ Sept 60 put @ 5,00 (Rho 3) Si tipos de Interés bajan 1%: nuevo precio call @ 3,97 nuevo precio put @ 5,03

RHO - E.j Subidas Tipos

JNJ Sept 60 call @ 4,00 (Rho 3) JNJ Sept 60 put @ 5,00 (Rho 3) Si tipos de Interés suben 1%: nuevo precio call @4,03 nuevo precio put @ 4,97