Miércoles 16 de diciembre del 2015

PRINCIPALES INDICADORES Cierre de edición 9:15 horas Bolsas Cierre Ipsa 3.570 Bovespa 44.872 Dow Jones 17.525 S&P 500 2.043 Nasdaq 4.995 Ftse 100 6.064 Cac 40 4.645 Dax 10.523 China Shan 3.516 Nikkei 19.050 MSCI Mundial Emergentes L. América Asia Europa Monedas USD/CLP USD/BRL USD/MXN EUR/USD GBP/USD USD/JPY Commodities Pet. WTI (USD/bbl.) Cobre (USD/lb.) Oro (USD/oz.) Celulosa (USD/ton.) Tasas (var pbs.) BCU 5 BCU 10 BCP 5 BCP 10 Treasury 10 Treasury 30

Var. 1 día 1,1% p 0,3% p 0,9% p 1,1% p 0,9% p 0,8% p 0,7% p 0,7% p 0,2% p 2,6% p

30d -5,0% -4,2% 0,2% -0,5% 0,2% -1,3% -3,3% -1,8% -2,5% -1,8%

q q p q p q q q q q

YTD 2015 -7,3% q -10,3% q -1,7% q -0,8% q 5,5% p -7,6% q 8,7% p 7,3% p 8,7% p 9,2% p

1.647 779 1.869 487 406

0,9% 1,1% 1,6% 0,4% 1,9%

p p p p p

-1,2% -4,2% -5,4% -2,7% -1,6%

q q q q q

-3,7% -18,5% -31,5% -13,6% -6,8%

q q q q q

711,9 3,9 17,1 1,1 1,5 121,9

0,2% 1,6% 0,2% -0,1% -0,1% 0,2%

p p p q q p

-0,2% 3,0% 2,2% 2,2% -1,2% -1,0%

q p p p q q

17,4% 48,0% 16,2% -9,7% -3,6% 1,8%

p p p q q p

37,1 206,1 1.063,2 803,9

-0,6% 0,2% 0,2% -0,7%

q p p q

-13,3% -3,0% -1,8% -2,3%

q q q q

-38,1% -27,2% -10,3% -13,7%

q q q q

1,39 1,61 4,45 4,64 2,27 3,00

1,0 4,0 4,0 8,0 0,7 0,9

p p p p p p

7,0 2,0 13,0 6,0 0,6 -6,7

p p p p p q

9,0 14,0 57,0 30,0 10,2 24,3

p p p p p p

3,10%

Mercado Local Mayores Alzas* CMPC BCI Andina/B Entel CAP

Cierre ($) 1.536,4 26.740,0 2.100,0 6.391,1 1.660,0

Mayores Transacciones (MM$) Enersis 6.262 Colbun 5.749 Cencosud 3.998 CMPC 3.279 Copec 2.771

Var. 1d 4,6% 4,3% 3,8% 2,9% 2,6%

Mayores Bajas* Salfacorp Ripley Vapores Banmedica SMChile

Cierre ($) Var. 1d 371,7 -1,9% 274,2 -1,5% 13,2 -1,3% 1.040,0 -0,9% 182,5 -0,8%

FNE y Latam Airlines se reunen en TDLC. Tras la disputa generada por el incumplimiento de una de las cláusulas exigidas para la fusión de Lan y Tam en 2012, la Fiscalía Nacional Económica y Latam Airlines Group se reunieron nuevamente en el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia. Las partes, que se encuentran en vías de conciliación, fueron ordenadas a presentar un nuevo borrador del acuerdo conciliatorio, ya que aún es necesario realizar algunas precisiones. En 3 días más se debería presentar una nueva propuesta para la aprobación del Tribunal. Metrogas lanza plan de gasificación por US$1.100 MM a 2025. El día de ayer, Metrogas expuso su nuevo plan de inversiones que se enfoca en regiones, e implicaría inversiones por US$700 MM en los próximos 5 años y US$400 MM entre 2021 y 2025. La iniciativa busca brindar acceso a gas natural a 34 comunas y sumar 800.000 nuevos clientes a su red en los primeros 5 años de inversiones, para obtener después 300.000 nuevos en los 4 años siguientes. En la primera etapa del proyecto se destinarían US$600 MM al despliegue de red y otros US$100 MM a la conversión de hogares, totalizando 6.000 km de red a instalar y la construcción de 34 nuevas plantas de regasificación en cinco años. Cabe recordar que los principales accionistas de la empresa son Gasco, Copec y Gas Natural Fenosa, con el 51,84%, 39,83% y 8,33% respectivamente. SQM: Informe sostiene que no hay evidencia de corrupción política en pagos irregulares. Un informe realizado por el estudio de abogados Shearman & Stearling, a solicitud de comité ad hoc de Soquimich, identificó que existieron pagos autorizados por el entonces Gerente General de la minera, Patricio Contesse, que no encontraron respaldos suficientes, pero que no se identificó evidencia que demuestre que tales pagos se hicieran con el fin de inducir a un funcionario público a actuar en pro de SQM a cambio de beneficios económicos. La investigación implicó la fiscalización de todos los computadores de la compañía, analizando un millón correos y reportando que ninguno fue considerado como corrupción de acuerdo a la norma americana. Añadido a lo anterior, se realizaron entrevistas a 24 altos ejecutivos y directores, concluyendo que el financiamiento político fue realizado exclusivamente por el otrora Gerente General. Este informe no implicaría mayores movimientos legales, dado que la Fiscalía y las autoridades nacionales serían quienes determinen el futuro de la controversia.

*Sólo se considera IPSA

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Miércoles 16 de diciembre del 2015

PRINCIPALES INDICADORES Cierre Diario IPSA Volumen Transado

IPSA

200

4.000

180

Millones

160 140

3.800

120 100 80

3.600

60 40 20 0 23-sep

3.400 08-oct

23-oct

07-nov

22-nov

07-dic

Volatilidad Indice VIX

30 28 26 24

Regulador Peruano confirma inicio de investigación contra filial peruana de CMPC Tissue por colusión. El Instituto Nacional de Defensa de la Libre Competencia y de la Propiedad Intelectual de Perú (Indecopi) inició proceso en contra de la firma Productos Tissue del Perú S.A. (Protisa), filial de la chilena CMPC Tissue, y la empresa estadounidense Kimberly Clark. Las conductas de acuerdo de fijación de precios entre las compañías habrían ocurrido entre los años 2005 y 2014. Esta situación es similar a lo ocurrido en Chile, donde se responsabilizó a CMPC Tissue y la firma sueca SCA Chile, ex Pisa de haber constituido un cartel para asignarse cuotas de mercado y establecer precios de venta de sus productos tissue entre los años 2000 y 2011. En el mercado peruano Protisa controla el 55% y Kimberly Clark el 33%, y las operaciones fueron detectadas gracias al "programa de clemencia" al que se acogió la filial de La Papelera, en virtud del cual la primera compañía que se autodenuncia se exime de la sanción. En Perú, el proceso se enfoca en 17 altos ejecutivos de Protisa (cuatro) y de Kimberly Clark (los otros 13). El alza concertada de precios se acordó mediante reuniones en hoteles y conversaciones telefónicas destinadas a aumentar los precios de los productos y modificar coordinadamente los descuentos y promociones aplicables. En Perú, las principales marcas de Protisa son Elite y Noble, mientras que Kimberly Clark opera con Suave, Kleenex y Scott. Esta es la primera vez que una empresa involucrada en un cartel se acoge al "programa de clemencia". De la filial de CMPC Tissue están siendo investigados el ex gerente general Salvador Calvo; el gerente comercial, Juan García; el gerente de ventas del canal tradicional, Hugo Chau, y el gerente de ventas del canal moderno, Carlos Castillo, todos de nacionalidad peruana.

22 20 18 16 14 12 10 23-sep

08-oct

23-oct

07-nov

22-nov

07-dic

Cobre Cobre 250

240

Bolsas internacionales suben previo a decisión de la Fed. Toda la atención de los mercados esta puesta en la reunión que comenzó ayer y que se divulgará hoy respecto a la decisión que finalmente tomara la Fed, la cual se espera que suba las tasas de interés a un rango de 0,25 a 0,50 puntos porcentuales. Así, las plazas asiáticas cerraron en terreno positivo asumiendo como cierto el alza de tasas y reaccionando favorablemente luego de la sobrerreacción de las semanas previas. De esta forma, el Nikkei cerró con un 2,6% de ganancias mientras que el índice de Shanghái ganó un 0,2%. Plazas europeas operaban con ganancias previo a la decisión 3,10% de la Fed y luego de conocerse cifras manufactureras levemente por sobre de las perspectivas de mercado, junto con una inflación final de noviembre superior a lo estimado en la medición preliminar. Futuros americanos transan positivos con los inversionistas atentos a la desición de la Reserva Federal y donde el dato económico más destacado será la producción industrial de Estados Unidos.

230 220

210 200 190 23-sep

08-oct

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07-nov

22-nov

07-dic

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PRINCIPALES INDICADORES Mercado Cambiario CLP 720

710 700 690

680 670 660

650 23-sep

08-oct

23-oct

07-nov

22-nov

07-dic

Bonos Locales BCP10

BCU10

5,0

4,5 4,0 3,5

3,0 2,5

2,0 1,5

Actividad manufacturera y del sector servicios de la Zona Euro se desacelera levemente en medición preliminar de diciembre. La medición anticipada del PMI Compuesto de la Zona Euro para el mes de diciembre se ubicó 54,0 pts., cifra levemente menor a los 54,2 pts. respecto a las estimaciones de mercado y la medición de noviembre, menor dinamismo explicado por una menor actividad en el sector servicios de la región. En tanto, la actividad del sector manufacturero de la Euro Zona se fortaleció en esta reciente medición del PMI para el sector, indicador que se sitúo en 53,1 pts., mayor a los 52,8 pts. que esperaba el mercado y la medición de noviembre, mientras que el PMI para el sector servicios se ubicó en esta medición preliminar en 54,0 pts., cayendo en comparación a los 54,2 pts. que se registraron en la medición del mes previo. En términos particulares, el PMI manufacturero de Alemania se fortaleció en esta medición anticipada de diciembre, donde el indicador se sitúo en 53,0 pts. por sobre los 52,9 pts. de la medición de noviembre, mientras que el PMI para el sector servicios se ubicó en 55,4 pts., menor a los 55,6 pts. de noviembre. De igual manera, el PMI manufacturero de Francia, segunda mayor economía de la región, se sitúo en 51,6 pts. cifra mayor a los 50,6 pts. que esperaba el mercado, asimismo el PMI para el sector servicios cayó a 50,0 pts. desde los 51,0 pts. que se registraron en noviembre. Con todo, la actividad del sector manufacturero y servicios de la Euro Zona se mantiene en zona de expansión, aunque con una lenta recuperación del dinamismo y menor crecimiento de los precios en ambos sectores, esto último pese a los mayores estímulos monetarios que está llevando adelante el BCE, donde la reciente reunión de diciembre del instituto emisor se recortó nuevamente tasas y se extendió el plazo de término del plan de compra de deuda, medidas que fueron interpretadas por el mercado como insuficientes.

1,0

0,5 0,0 23-sep

08-oct

23-oct

07-nov

22-nov

07-dic

3,10%

Tasas Benchmark Internacionales Treasury 10

Treasury 5

2,6 2,4

2,2 2,0 1,8 1,6

1,4 1,2 1,0 23-sep

08-oct

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En esta jornada, mercados se mantienen expectantes a reunión de la Fed en la que mayoría espera alza de tasas. En efecto, hoy termina la reunión del FOMC de la Reserva Federal en la que el mercado mantiene sus expectativas de que se realizaría la primera alza de tasas luego de 8 años de tipos de interés en mínimos históricos. Los niveles de aversión al riesgo al comenzar esta jornada se mantienen elevados y las principales monedas internacionales se deprecian a la espera del comunicado de la Fed, anuncio que esperamos tenga un marcado tono dovish ante las expectativas de un timing de alza en lo próximo mucho más lento a lo considerado a principios de año. De darse lo anterior, esperamos correcciones alcistas en los precios de activos riesgosos. Tipo de cambio se eleva en la apertura de hoy y retorna a zona de $712 ante nerviosismo del mercado por reunión Fed. En efecto, hoy es el día en que la Fed iniciaría su proceso de normalización monetaria, con un alza de su rango objetivo de 25 pb, movimiento que podríamos calificarlo como el más anticipado en la historia de este organismo. Por lo mismo, creemos que gran parte de ello ya se encuentra internalizado en los precios de los activos (de hecho pensamos que hay más que eso), por lo que no sería extraño ver una corrección a la baja en la paridad una vez decretada el alza de tasa, corrección cuya cuantía dependerá además de la lectura que haga el mercado respecto al comunicado y las proyecciones que liberará en la tarde de hoy (16:00 hrs de Chile). Si el veredicto del mercado es que el comunicado es dovish (consistente con alzas de tasas a futuro muy graduales), podríamos ver una corrección de proporciones en la paridad, probablemente con destino bajo los $700 para el corto plazo. Esperamos para hoy un rango de trading de $707-$717.

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GERENCIA ESTUDIOS EUROAMERICA

XIMENA GARCÍA GIUSTO Gerente de Estudios [email protected]

Andrés Galarce H.

Analista Senior de Estudio [email protected]

Claudio Ormazábal C.

Eduardo Montes L.

Analista de Estudio [email protected]

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Felipe Alarcón G.

Martina Ogaz A.

Economista Jefe [email protected]

Analista Económico [email protected]

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