informe trimestral - Salfacorp

y diversas comunas de la Región Metroplitana), y que presentan una venta potencial total de UF 2,6 .... EDIFICIO JARDIN SUIZO TORRE F. Breve Descripción.
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3T 11

INFORME TRIMESTRAL TERCER TRIMESTRE 2011

01 CAPÍTULO

INDICADORES DE INTERÉS TERCER TRIMESTRE 2011

01 CAPÍTULO

TERCER TRIMESTRE 2011

Clasificación de Riesgo de instrumentos emitidos

Los resultados durante el tercer trimestre de 2011 se resumen en:

por SalfaCorp S.A. · 30 de SEPTIEMBRE de 2011 Solvencia / Acciones

Feller - Rate

BBB+, 1a Clase Nivel 3 BBB+, Nivel 3

225.682.329 (+34,7% 3T-10 vs 3T-11), crecimiento que se explica

A-, 1a Clase Nivel 3

por el mayor nivel de actividad de ambas unidades de negocio y las

BBB+, Nivel 2

• La Ganancia Bruta ascendió a M$ 21.960.779 (+7,6% 3T-10 vs 3T-

Fitch - Ratings ICR

• Los Ingresos de Actividades Ordinarias del 3T-2011 alcanzaron M$

recientes adquisiciones,

EFECTOS DE COMERCIO

Feller - Rate Fitch - Ratings

BBB+/F2

ICR

A-, Nivel 2

BONOS

11). Esta aumento se explica por el mayor nivel de actividad en ambas unidades de negocio, • El Resultado de la Operación de este período fue de M$ 10.631.063,

Feller - Rate

BBB+

Fitch - Ratings

BBB+

(+20,0% 3T-10 vs 3T-11), lo que se explica por el incremento en la

A-

ganancia bruta y la mayor eficiencia en los gastos de administración y

ICR

ventas respecto a las ventas totales,

PERSPECTIVAS

Feller - Rate

Estables

Fitch - Ratings

Estables

ICR

Estables

• La Ganancia atribuible a los propietarios de la controladora de este período alcanzó M$ 3.426.737 (-34,4% 3T-10 vs 3T-11) lo que se fundamenta básicamente en el menor resultado fuera de la operación de este período.

Principales Indicadores Bursátiles de la acción

Entre los hechos relevantes del tercer trimestre de 2011, se

de SalfaCorp S.A. SEP·10

Precio Acción

encuentran:

SEP·11

($)

Cierre

1.352,7

1.363,9

Máximo

1.399,9

1.914,1

862,0

1.320,0

457,3

596,8

Mínimo Valor Libro

($)

• SalfaCorp se ubica entre las 225 mayores empresas de I&C, según ranking mundial de revista ENR, • Salfa Ingeniería y Construcción S.A. – a través de su unidad de

Acciones

(MM)

400,0

437,6

montajes - se adjudica gran proyecto minero: Sierra Gorda,

Patrimonio Bursátil

(MM$)

541.077

596.839

Utilidad por Acción

($/acc.)

45,8

51,7

• Adjudicación de Primer Proyecto de Montajes en Uruguay.

Precio Bolsa / Valor Libro

(veces)

3,0

2,3

Precio Bolsa / Utilidad por Acción

(veces)

29,5

26,4

(*) Considera el período de año a la fecha.

Evolución acción de SalfaCorp S.A. versus IPSA durante 9m-11(Base 100) SALFACORP IPSA

120,0

110,0

100,0

90,0

80,0

70,0 dic-10

ene-11

feb-11

mar-11

abr-11

may-11

jun-11

jul-11

ago-11

sep-11

INDICADORES DE INTERÉS

Resumen Estados Financieros SalfaCorp S.A.

Estado de Situación Financiera Clasificado

(M$, cada período)

SEP·10

SEP·11

Activos, Corrientes

333.573.100

480.826.972

44,1%

Activos, No Corrientes

212.966.435

311.177.255

46,1%

Activos

546.539.535

792.004.228

44,9%

Pasivos Corrientes

140.155.988

249.941.643

78,3%

Pasivos, No Corrientes

219.608.584

273.171.891

24,4%

Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora

182.915.342

261.178.578

42,8%

3.859.621

7.712.115

99,8%

546.539.535

792.004.227

44,9%

Participaciones no controladoras Patrimonio Neto y Pasivos

VAR · %

Estado de Resultados POR FUNCIÓN

(M$, cada período)

3T·10

Ingresos de actividades ordinarias Ganancia bruta % ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias Resultado de la Operación

1

% resultado de la operación / ingresos de actividades ordinarias Resultado fuera de la Operación2 Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios de la controladora % ganancia (pérdida) del ejercicio / ingresos de actividades ordinarias EBITDA3 % ebitda / ingresos de actividades ordinarias

1

3T·11

VAR · %

9M·10

9M·11

VAR · %

167.500.138

225.682.329

34,7%

469.538.880

599.783.766

27,7%

20.417.310

21.960.779

7,6%

50.834.588

64.616.834

27,1%

12,2%

9,7%

-2,5%

10,8%

10,8%

-0,1%

8.861.786

10.631.063

20,0%

18.048.526

27.532.939

52,5%

5,3%

4,7%

-0,6%

3,8%

4,6%

0,7%

(1.644.045)

(5.895.320)

258,6%

(3.918.870)

5.226.406

3.426.737

-34,4%

10.101.725

10.621.787

5,1%

3,1%

1,5%

-1,6%

2,2%

1,8%

-0,4%

10.255.354

11.574.295

12,9%

23.896.485

31.339.969

31,1%

6,1%

5,1%

-1,0%

5,1%

5,2%

0,1%

(13.805.836)

252,3%

Resultado de la Operación se define como la suma de las cuentas Margen Bruto y Gastos de Administración y Ventas. Gastos de Administración y Ventas se define como la suma de las cuentas Otros Ingresos de Operación, Total, Costos de Mercadotecnia, Costos de Distribución, Investigación y Desarrollo, Gastos de Administración, Costos de Reestructuración, Otros Gastos Varios de Operación.

2

Resultado fuera de la Operación se define como la suma de las cuentas Ingresos Financieros [de Actividades No Financieras], Costos Financieros [de Actividades No Financieras], Participación en Ganancia (Pérdida ) de Asociadas Contabilizadas por el Método de Participación, Participación en Ganancia (Pérdida ) de Negocios Conjuntos Contabilizados por el Método de Participación, Diferencias de Cambio, Resultados por Unidades de Reajuste, Ganancia (Pérdida) por baja en Cuentas de Activos no Corrientes no mantenidos para la venta, total, Minusvalía comprada inmediatamente reconocida y Otras Ganancias (Pérdidas).

3

EBITDA se define como la suma de las cuentas Resultado de la Operación, Depreciación del Ejercicio, Amortización de Activos Intangibles, Participación en Ganancia (Pérdida) de Asociadas Contabilizadas por el Método de la Participación, Participación en Ganancia (Pérdida) de Negocios Conjuntos Contabilizados por el Método de la Participación.



TERCER TRIMESTRE 2011

02 CAPÍTULO

HECHOS DESTACADOS TERCER TRIMESTRE 2011

CORPORATIVOS

SALFACORP SE UBICA ENTRE LAS 225 MAYORES EMPRESAS DE I&C, SEGÚN RANKING MUNDIAL DE REVISTA ENR

Lo anterior se vio plasmado en los nuevos resultados arrojados por el ranking 2011 de la revista ENR (Engineering News-Records), que presenta a las 225 mayores empresas de Ingeniería y Construcción del mundo, dentro del cual SalfaCorp subió 21 lugares, pasando del puesto N° 161, el año 2010, al 140, y figurando, además, como la 4° mayor empresa de Latinoamérica. La posición en el ranking de los TOP 225 se define mediante una medición en las ventas anuales de cada empresa, tras lo cual la Compañía elevó su posición global en más de 20 puestos y pasó de ser la 5° a la 4° mayor empresa de América Latina, en uno de los ranking de construcción más prestigiosos a nivel mundial, con más de 100 años de experiencia en clasificaciones internacionales. Cabe mencionar que la gran mayoría del listado del ranking corresponde a empresas de origen estadounidense, europeo o chino, lo que ratifica el importante estándar mundial en el que se inserta la Compañía y la creciente valorización que el mercado mundial hace de ella.

UNIDADES DE NEGOCIOS

SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. – A TRAVÉS DE SU UNIDAD DE MONTAJES - SE ADJUDICA GRAN PROYECTO MINERO: SIERRA GORDA

La unidad de montajes de adjudicó la ejecución del 60% del Proyecto Sierra Gorda de la minera Canadiense, Quadra Mining, ubicado en las cercanías de Calama, II Región de Antofagasta, y cuya producción estimada es de 190.000 toneladas de cobre fino, entre óxidos y sulfuros (cátodos y concentrados y, molibdeno). Lo anterior está en línea con la estrategia de esta unidad de negocio, consistente en desarrollar mega proyectos de montajes, participar de grandes obras y acompañar al cliente en la etapa temprana del desarrollo del proyecto.

ADJUDICACIÓN DE PRIMER PROYECTO DE MONTAJES EN URUGUAY

La unidad de montajes se adjudicó el suministro, construcción de las obras civiles, y montaje de estructuras y piping del Paquete#1 Bop, correspondiente a la planta de celulosa en Punta Pereira, en el departamento de Colonia, a unos 300 km de Montevideo, Uruguay. La capacidad de la planta será 1.300.000 t/a y contempla una planta de última generación que utilizará la mejor tecnología existente para la fabricación de celulosa, una unidad generadora de energía para autoabastecimiento de la planta a partir de Biomasa y un terminal portuario para la exportación de celulosa y el ingreso de insumos. El mandante corresponde a Montes del Plata - empresa forestal fundada en Uruguay en el año 2009 productora de pulpa de celulosa bajo una filosofía de gestión basada en la eficiencia y la sustentabilidad. La empresa nace de la asociación de dos compañías del sector forestal: Arauco y Stora Enso, de capitales chilenos y sueco - finlandeses respectivamente.

03 CAPÍTULO

análisis estado de resultados por función consolidado y unidades de negocios TERCER TRIMESTRE 2011

TERCER TRIMESTRE 2011

03 CAPÍTULO

SALFACORP S.A. RESUMEN ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN (M$, cada período)

3T·10

VARIACIÓN

3T·11 M$

Ingresos de actividades ordinarias Ganancia bruta

167.500.138

225.682.329

58.182.191

34,7%

20.417.310

21.960.779

1.543.469

7,6%

12,2%

9,7%

-

-2,5%

(11.555.524) (11.329.716)

225.808

-2,0%

% ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias Gastos de Administración y Ventas1 % gastos de administración y ventas / ingresos de actividades ordinarias Resultado de la Operación2

Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora

469.538.880 599.783.766

%

27,7%

130.244.886

50.834.588

64.616.834

13.782.246

27,1%

10,8%

10,8%

-

-0,1%

(32.786.062) (37.083.895)

(4.297.833)

13,1%

-5,0%

-

1,9%

-7,0%

-6,2%

-

0,8%

10.631.063

1.769.277

20,0%

18.048.526

27.532.939

9.484.413

52,5%

3,8%

5,3%

4,7%

-

-0,6%

4,6%

-

0,7%

(1.644.045)

(5.895.320)

(4.251.275)

258,6%

(3.918.870) (13.805.836)

(9.886.966)

252,3%

5.226.406

3.426.737

(1.799.669)

-34,4%

10.101.725

10.621.787

520.062

5,1%

3,1%

1,5%

-

-1,6%

2,2%

1,8%

-

-0,4%

10.255.354

11.574.295

1.318.941

12,9%

23.896.485

31.339.969

7.443.484

31,1%

6,1%

5,1%

-

-1,0%

5,1%

5,2%

-

0,1%

% ebitda / ingresos de actividades ordinarias 1

Gastos de Administración y Ventas se define como la suma de las cuentas Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración.

2

Resultado de la Operación se define como la suma las cuentas Ganancia bruta y Gastos de Administración y Ventas.

3

M$

-6,9%

% ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora / ingresos de actividades ordinarias EBITDA4

VARIACIÓN

9M·11

8.861.786

% resultado de la operación / ingresos de actividades ordinarias Resultado fuera de la Operación3

9M·10 %

Resultado fuera de la Operación se define como la suma de las cuentas Ganancias que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Pérdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Otros gastos, por función, Otras ganancias (pérdidas), Ingresos financieros, Costos financieros, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación, Diferencias de cambio, Resultado por unidades de reajuste, Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable.

4

EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancia Bruta, Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración, Depreciación y Amortización de Intangibles, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación.

Ingresos de Actividades Ordinarias

Los Ingresos de Actividades Ordinarias durante el tercer

En las unidades de negocio, los ingresos de Aconcagua

trimestre de 2011 alcanzaron M$ 225.682.329, los que

S.A. aumentan en 87,7% (M$ 24.889.833), lo que se

comparados con los ingresos de igual período de 2010

explica básicamente por el segmento edificación (proyectos

(M$ 167.500.138) muestran un incremento de 34,7%,

a terceros). En tanto, los ingresos de Salfa Ingeniería y

equivalente a M$ 58.182.191, lo que se explica por el

Construcción S.A. aumentan en 23,9% (M$ 33.292.358)

aumento en las ventas en ambas unidades de negocio.

con respecto a igual período del año anterior, producto principalmente de los mayores ingresos en los distintos

La distribución de los ingresos ordinarios por unidad de negocio para el tercer trimestre de 2011 fue de 76,4% de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. (M$ 172.397.386) y 23,6% de Aconcagua S.A. (M$ 53.284.944).

segmentos de negocio y las nuevas filiales adquiridas.

P ÁG I N A # 1 3

33.292.358

24.889.833

INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS: COMPARACIÓN TRIMESTRAL · M$

ingeniería y construcción, que en parte se debe al inicio tardío (cuarto trimestre) de proyectos del sector industrial (minería). En Aconcagua S.A., la menor ganancia bruta en relación a los ingresos (13,1% vs 23,4%), se explica por la incorporación

ACONCAGUA S.A.

INGRESOS DE ACT. ORDINARIAS 3T·11

S.A., la disminución en el margen (8,7% vs 9,9%) obedece al mix de negocios de ingeniería y construcción.

GANANCIA BRUTA: COMPARACIÓN TRIMESTRAL · M$

SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A.

ACONCAGUA S.A.

1.182.319 INGRESOS DE ACT. ORDINARIAS 3T·11

20.417.310

225.682.329

172.397.386

53.284.944

INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS POR UNIDAD DE NEGOCIO · M$

inmobiliaria. En el caso de Salfa Ingeniería y Construcción

GANANCIA BRUTA 3T·10

21.960.779

SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A.

bruto en comparación al negocio de desarrollo y gestión

361.150

INGRESOS DE ACT. ORDINARIAS 3T·10

225.682.329

167.500.138

del negocio de edificación, el que presenta un menor margen

SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A.

ACONCAGUA S.A.

GANANCIA BRUTA 3T·11

Ganancia Bruta GANANCIA BRUTA POR UNIDAD DE NEGOCIO · M$

6.995.086

La Ganancia Bruta fue de M$ 21.960.779, con un aumento de 7,6% equivalente a M$ 1.543.469, respecto al año anterior, lo que se explica por el mayor nivel de actividad de ambas unidades de negocio.

(M$ 14.965.694) y 31,9% de la unidad inmobiliaria (M$ 6.995.086). El margen bruto disminuyó en 2,5 puntos porcentuales, principalmente por el mix de negocios de

SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A.

21.960.780

fue de 68,1% de la unidad de ingeniería y construcción

14.965.694

La contribución a la ganancia bruta por unidad de negocio

ACONCAGUA S.A.

GANACIA BRUTA 3T·11

03 CAPÍTULO

TERCER TRIMESTRE 2011

Gastos de Administración y Ventas

Resultado de la Operación

Los Gastos de Administración y Ventas alcanzaron M$

El Resultado de la Operación durante el tercer trimestre de

11.329.716 - de acuerdo a lo planificado para el nivel de

2011 fue de M$ 10.631.063, con un aumento de 20,0% -

crecimiento del año - con una disminución con respecto

equivalente a M$ 1.769.277 - respecto al año anterior. Este

al año anterior (M$ 225.808). Respecto a los ingresos,

importante crecimiento en el resultado obedece al mayor

los gastos de administración y ventas se reducen en 1,9

nivel de actividad de la Compañía, la incorporación de nuevas

puntos porcentuales (5,0% v/s 6,9%), lo que se enmarca

filiales y la mayor eficiencia en los gastos de administración

dentro de la estrategia actual de la Compañía de bajar

y ventas.

porcentualmente estos gastos respecto a los ingresos en

La participación en el Resultado de la Operación asciende a

ambas unidades de negocio.

M$ 7.851.142 por Salfa Ingeniería y Construcción S.A., M$ 3.215.707 por Aconcagua S.A., a los que se restan gastos corporativos por M$ 435.786.

351.245 CORPORATIVO

GASTOS A&V 3T·11

10.631.063

689.690 SALFA INGENIERÍA Y ACONCAGUA S.A. CONSTRUCCIÓN S.A.

8.861.787

11.329.717

11.555.523 GASTOS A&V 3T·10

(351.245)

RESULTADO DE LA OPERACIÓN: COMPARACIÓN TRIMESTRAL · M$

1.430.830

(1.069.680)

492.629

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS: COMPARACIÓN TRIMESTRAL · M$

RESULTADO DE LA SALFA INGENIERÍA Y ACONCAGUA S.A. OPERACIÓN 3T·10 CONSTRUCCIÓN S.A.

ACONCAGUA S.A.

CORPORATIVO

10.631.063

435.786

3.215.707 GASTOS A&V 3T·11

7.851.142

11.329.717

7.114.551 SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A.

RESULTADO DE LA OPERACIÓN 3T·11

RESULTADO DE LA OPERACIÓN POR UNIDAD DE NEGOCIO M$

435.786

3.779.379

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS POR UNIDAD DE NEGOCIO · M$

CORPORATIVO

SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A.

ACONCAGUA S.A.

CORPORATIVO

RESULTADO DE LA OPERACIÓN 3T·11

P ÁG I N A # 1 5

34,4%. Esta disminución obedece al menor resultado fuera

Resultado fuera la Operación

de la operación del período en comparación al año anterior, El Resultado fuera de la Operación durante el tercer trimestre

el que es impactado negativamente por condiciones de

de 2011 fue de M$ (5.895.320) que se compara con M$

mercado (costo de financiamiento) y estacionalidad del

(1.644.045) del mismo período anterior. Esta diferencia se

negocio inmobiliario (asociaciones).

explica principalmente por: i. mayores gastos financieros netos (M$ 1.063.844), los cuales corresponden a gastos

De la ganancia del ejercicio atribuible a los propietarios de

financieros de las filiales adquiridas y al mayor costo de

la controladora, el aporte de Salfa Ingeniería y Construcción

financiamiento y la mayor actividad en ambas unidades de

S.A. fue de M$ 3.938.132 y el de Aconcagua S.A. fue de M$

negocio, ii. el impacto negativo en la cuenta de resultados

510.562, con una pérdida de M$ 1.021.957 correspondiente

por unidades de reajuste en M$ 1.410.414, la cual ascendió

a gastos corporativos.

a M$ (1.456.918) durante el tercer trimestre de 2011 versus M$ (46.504) durante el tercer trimestre de 2010, producto GANANCIA (PÉRDIDA) DEL EJERCICIO: COMPARACIÓN TRIMESTRAL M$

(509.941)

igual período de 2010 y por último, iii. menores resultados en las asociaciones (M$ 2.228.813) para el desarrollo de proyectos inmobiliarios, donde el año 2011 concentra las

(1.267.264)

reajustables durante este último período en comparación al

(22.463)

de una mayor exposición de la deuda financiera a unidades

RESULTADO FUERA DE LA OPERACIÓN 3T·11

(21.433)

(937.185)

(2.228.813)

3.426.737

OTROS

GANANCIA DEL SALFA INGENIERÍA Y ACONCAGUA S.A. EJERCICIO 3 T·10 CONSTRUCCIÓN S.A.

CORPORATIVO

GANANCIA DEL EJERCICIO 3T·11

GANANCIA (PÉRDIDA)DEL EJERCICIO POR UNIDAD DE NEGOCIO M$

(1.021.957)

RESULTADOS POR PARTICIPACIÓN EN UNIDADES DE ASOCIADAS/NEG. REAJUSTE + DIFERENCIAS CONJUNTOS DE CAMBIO

(5.895.320)

COSTOS FINANCIEROS NETOS

(1.063.844)

(1.644.045)

RESULTADO FUERA DE LA OPERACIÓN 3T·10

510.562

RESULTADO FUERA DE LA OPERACIÓN: COMPARACIÓN TRIMESTRAL · M$

5.225.406

recepciones de proyectos en el último trimestre del año.

Ganancia (pérdida), atribuible a los

controladora de este período alcanzó M$ 3.426.737, siendo M$ 1.799.669 inferior al período anterior, equivalente a

SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A.

3.426.737

La Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios de la

3.938.132

propietarios de la controladora

ACONCAGUA S.A.

CORPORATIVO

GANANCIA DEL EJERCICIO 3T·11

03 CAPÍTULO

TERCER TRIMESTRE 2011

SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. RESUMEN ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN

(M$, cada período)

3T·10

VARIACIÓN

3T·11 M$

Ingresos de actividades ordinarias

9M·10

M$

139.105.028

172.397.386

33.292.358

13.783.374

14.965.694

1.182.319

8,6%

34.454.184

9,9%

8,7%

-

-1,2%

8,7%

(6.621.922)

(7.114.551)

(492.629)

7,4%

-4,8%

-4,1%

-

0,6%

-4,8%

-4,6%

7.161.452

7.851.142

689.690

9,6%

15.708.250

5,1%

4,6%

-

-0,6%

4,0%

3

Resultado fuera de la Operación

(943.397)

(3.003.870)

(2.060.473)

218,4%

Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora

4.448.073

3.938.132

(509.941)

-11,5%

3,2%

2,3%

-

8.161.278

9.789.265

5,9%

5,7%

Ganancia bruta % ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias Gastos de Administración y Ventas

1

% gastos de administración y ventas / ingresos de actividades ordinarias Resultado de la Operación

2

% resultado de la operación / ingresos de actividades ordinarias

% ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora / ingresos de actividades ordinarias EBITDA4 % ebitda / ingresos de actividades ordinarias

23,9%

VARIACIÓN

9M·11

%

394.063.118 462.506.238

%

68.443.120

17,4%

42.777.585

8.323.401

24,2%

9,2%

-

0,5%

(18.745.934) (21.199.331)

(2.453.397)

13,1%

-

0,2%

21.578.253

5.870.003

37,4%

4,7%

-

0,7%

(2.502.314)

(8.133.877)

(5.631.563)

225,1%

10.036.293

10.822.780

786.487

7,8%

-0,9%

2,5%

2,3%

-

-0,2%

1.627.987

19,9%

18.482.783

26.065.333

7.582.550

41,0%

-

-0,2%

4,7%

5,6%

-

0,9%

1

Gastos de Administración y Ventas se define como la suma de las cuentas Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración.

2

Resultado de la Operación se define como la suma las cuentas Ganancia bruta y Gastos de Administración y Ventas.

3

Resultado fuera de la Operación se define como la suma de las cuentas Ganancias que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Pérdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Otros gastos, por función,

4

EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancia Bruta, Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración, Depreciación y Amortización de Intangibles, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen

Otras ganancias (pérdidas), Ingresos financieros, Costos financieros, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación, Diferencias de cambio, Resultado por unidades de reajuste, Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable. utilizando el método de la participación.

Los Ingresos de actividades ordinarias durante el tercer

margen respecto a los ingresos disminuye en 1,2 puntos

trimestre de 2011 alcanzaron M$ 172.397.386 mostrando

porcentuales, lo que obedece al mix de negocios durante

un aumento de 23,9%, con respecto a los obtenidos en el

el período, que en parte se debe al inicio tardío (cuarto

período anterior, equivalente a M$ 33.292.358. Lo anterior

trimestre) de proyectos del sector industrial (minería).

es producto de los mayores ingresos en distintos segmentos de negocio, principalmente en obras civiles e infraestructura,

Los Gastos de Administración y Ventas ascendieron a M$

a lo que se suman las nuevas filiales adquiridas.

7.114.551 durante el tercer trimestre de 2011, con un incremento de 7,4%, respecto a igual periodo del año anterior,

La Ganancia Bruta ascendió a M$ 14.965.694 durante

equivalente a M$ 492.629, en línea con lo planificado para

el tercer trimestre de 2011, con un incremento de 8,6%,

el nivel de crecimiento del año. En relación a los ingresos, se

respecto a igual periodo del año anterior, equivalente a M$

aprecia una disminución de 0,6 puntos porcentuales, lo que

1.182.319, como resultado del mayor nivel de actividad

es coherente con la estrategia de la Compañía de optimizar

de esta unidad de negocio. En términos porcentuales el

estos gastos en relación a los ingresos.

P ÁG I N A # 1 7

El Resultado de la Operación ascendió a M$ 7.851.142,

La Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios de la

el que aumentó en 9,6% respecto a igual período del año

controladora al cierre del tercer trimestre de 2011 alcanzó

anterior, equivalente a M$ 689.690, lo que se debe a la

M$ 3.938.132 con una disminución de M$ 509.164 en

mayor ganancia bruta derivada del crecimiento en el nivel

comparación a la obtenida en el período anterior. Lo anterior

de actividad, y al control de los gastos de administración

es resultado del menor resultado fuera de la operación del

en relación al mayor nivel de actividad. En relación a los

trimestre.

ingresos, el resultado de la operación disminuye en 0,6 puntos porcentuales, como consecuencia de la reducción

El EBITDA ascendió a M$ 9.789.265, el que se incrementó

del margen bruto, según se explicó recientemente.

en 19,9% respecto a igual período del año anterior, lo que se explica principalmente por el mayor resultado de la operación

El Resultado fuera de la Operación ascendió a M$

del período y ajustes por depreciación. En relación a los

(3.003.870) durante el tercer trimestre de 2011, que se

ingresos, el margen disminuye en 0,2 puntos porcentuales,

compara con M$ (943.397) a igual período del año anterior,

en línea con la disminución en margen del resultado de la

lo que se explica básicamente por efecto de mayores gastos

operación.

financieros producto del crecimiento y el impacto negativo de la cuenta resultado por unidades de reajuste.

03 CAPÍTULO

TERCER TRIMESTRE 2011

ACONCAGUA S.A. RESUMEN ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN

(M$, cada período)

3T·10

VARIACIÓN

3T·11 M$

Ingresos de actividades ordinarias Ganancia bruta

Gastos de Administración y Ventas

% gastos de administración y ventas / ingresos de actividades ordinarias Resultado de la Operación

2

Resultado fuera de la Operación

3

Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora

24.889.833

6.633.936

6.995.086

361.150

5,4%

16.380.404

23,4%

13,1%

-

-10,2%

21,7%

(4.849.059)

(3.779.379)

1.069.680

-22,1%

-17,1%

-7,1%

-

10,0%

-17,9%

-10,4%

1.784.877

3.215.707

1.430.830

80,2%

2.896.224

6,3%

6,0%

-

-0,3%

3,8%

(1.030.243)

(2.338.078)

(1.307.835)

126,9%

533.025

510.562

(22.463)

-4,2%

1,9%

1,0%

-

2.128.431

2.123.499

7,5%

4,0%

% ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora / ingresos de actividades ordinarias EBITDA4

M$

53.284.944

% resultado de la operación / ingresos de actividades ordinarias

% ebitda / ingresos de actividades ordinarias

87,7%

VARIACIÓN

9M·11

28.395.110

% ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias 1

9M·10 %

75.475.762 137.277.528

%

61.801.766

81,9%

21.839.250

5.458.845

33,3%

15,9%

-

-5,8%

(13.484.180) (14.344.114)

(859.933)

6,4%

-

7,4%

7.495.136

4.598.912

158,8%

5,5%

-

1,6%

(1.765.065)

(5.578.495)

(3.813.429)

216,1%

134.429

1.512.400

1.377.971

1025,1%

-0,9%

0,2%

1,1%

-

0,9%

(4.932)

-0,2%

5.649.941

6.815.056

1.165.116

20,6%

-

-3,5%

7,5%

5,0%

-

-2,5%

1

Gastos de Administración y Ventas se define como la suma de las cuentas Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración.

2

Resultado de la Operación se define como la suma las cuentas Ganancia bruta y Gastos de Administración y Ventas.

3

Resultado fuera de la Operación se define como la suma de las cuentas Ganancias que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Pérdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Otros gastos, por función,

4

EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancia Bruta, Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración, Depreciación y Amortización de Intangibles, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen

Otras ganancias (pérdidas), Ingresos financieros, Costos financieros, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación, Diferencias de cambio, Resultado por unidades de reajuste, Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable. utilizando el método de la participación.

Los Ingresos de actividades ordinarias durante el tercer

trimestre de 2010, que presenta un menor margen respecto

trimestre de 2011 alcanzaron M$ 53.284.944 mostrando

al negocio de desarrollo y gestión inmobiliaria.

un aumento de 87,7%, con respecto a los obtenidos en el período anterior, equivalente a M$ 24.889.833. Esto

Los Gastos de Administración y Ventas ascendieron a M$

se explica básicamente por el segmento de edificación

3.779.379 durante el tercer trimestre de 2011, con una

(proyectos a terceros).

reducción de 22,1%, respecto a igual periodo del año anterior, equivalente a M$ 1.069.680. En relación a los

La Ganancia Bruta ascendió a M$ 6.995.086, la que aumentó

ingresos, los gastos de administración y ventas representan

en 5,4% equivalente a M$ 361.150, respecto a igual período

7,1%, cifra inferior a la alcanzada en igual trimestre de 2010

del año anterior, dado el incremento en las ventas de este

(17,1%) en línea con la estrategia actual de la Compañía de

negocio. Respecto de los ingresos, se aprecia una disminución

bajar porcentualmente estos gastos respecto a los ingresos en

de 10,2 puntos porcentuales que se explica básicamente por

ambas unidades de negocio.

la incorporación del negocio de edificación a partir del cuarto

P ÁG I N A # 1 9

El Resultado de la Operación ascendió a M$ 3.215.707,

estacionalidad de este negocio, que concentra un porcentaje

siendo M$ 1.430.830 superior respecto a igual período

relevante de las ventas en el último trimestre del año.

del año anterior, lo que se explica básicamente por los menores gastos de administración y ventas, según se

La Ganancia atribuible a los propietarios de la controladora

explicó recientemente. En relación a los ingresos, el

durante el tercer trimestre de 2011 alcanzó M$ 510.562

resultado asciende a 6,0% de los ingresos, producto del

mostrando una disminución de M$ 22.463, lo cual es reflejo

menor margen bruto como se explicó recientemente.

de un menor resultado fuera de la operación.

El Resultado fuera de la Operación ascendió a M$ (2.338.078)

El EBITDA ascendió a M$ 2.123.499 con una reducción

que se compara negativamente con un resultado fuera de la

equivalente a M$ 4.932, respecto a igual período del año

operación de $ (1.030.243) en el tercer trimestre de 2010. Lo

anterior, lo que se explica principalmente por la utilidad

anterior se explica principalmente por menores utilidades de

proveniente de asociaciones. En relación a los ingresos,

asociaciones para el desarrollo de proyectos inmobiliarios, y

el margen disminuye en 3,5 puntos porcentuales, como

una mayor pérdida en resultado por unidades de reajuste. En

resultado de un menor margen operacional y por efecto de la

relación a la utilidad de asociaciones, esto es resultado de la

pérdida a nivel de asociaciones inmobiliarias.

04 CAPÍTULO

INDICADORES DE ACTIVIDAD TERCER TRIMESTRE 2011

SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. Al 30 de septiembre de 2011, la Compañía contaba con 223 proyectos en ejecución y contratados, entre los que se encuentran 41 proyectos de montaje industrial, 91 proyectos de obras civiles, 31 proyectos de infraestructura, 35 proyectos en nuevas especialidades (obras portuarias, túneles, mantención industrial y movimientos de tierra) y 25 obras a nivel internacional. En tanto, el saldo por ejecutar de proyectos contratados (backlog) a igual fecha, ascendía a US$ 1.350,1 millones ($ 704.407 millones) - de los cuales 28,4% se ejecutarán durante el cuarto trimestre del año 2011 y 71,6% a partir de 2012 – y que se compara con un saldo por ejecutar de proyectos contratados al 30 de septiembre de 2010

CAPÍTULO

Asimismo, cabe mencionar que el saldo por ejecutar de obras contratadas al 30 de septiembre de 2011, no incorpora el segmento de edificación, el que consolida con Aconcagua S.A. a partir del cuarto trimestre de 2010. Para efectos comparativos con el año 2010, el saldo por ejecutar de obras contratadas considerando el segmento de edificación al cierre del tercer trimestre de 2011, asciende a US$ 1.560,1 millones.

contratadas de las operaciones de Colombia y Panamá (US$ 320,6 millones), el mercado internacional representa un 27,8% del saldo por ejecutar de obras contratadas total de la Compañía.

SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DE LA UNIDAD DE INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2010 Y 2011(*) US$ MILLONES

La diversificación del saldo por ejecutar de obras contratadas en cuanto a sectores de la economía indica que, respecto a segmentos de negocio, se aprecia un mayor peso del negocio de montaje industrial (49,5% del saldo por ejecutar de obras contratadas a septiembre 2011), mientras las nuevas especialidades e infraestructura representan 25,1% a igual fecha. En relación al origen geográfico del saldo por ejecutar de obras contratadas, este se encuentra visiblemente más concentrado en Chile (89,4%) en comparación con filiales internacionales, sin embargo la estrategia de la Compañía ha permitido fortalecer la presencia de los mercados internacionales en la actividad de esta unidad de negocio. En tanto, si se considera el saldo por ejecutar de obras

MM$

1.200

800.000 700.000

1.000

600.000 800

500.000

600

400.000 300.000

400 200

Asimismo, a partir del segundo trimestre se adicionan las obras de montajes, obras civiles, desarrollo de túneles y movimientos de tierra de Empresas TECSA S.A. (desarrolladas a través de sus filiales TECSA Obras Industriales S.A., Constructora TECSA S.A., Geovita S.A., y Fe Grande S.A.) e ICEM S.A. – a los respectivos segmentos de negocio de Salfa Ingeniería y Construcción S.A.

$ MILLONES

MMUS$

0

(*)

(**)

1.350,1

de US$ 1.091,5 millones ($ 527.924 millones). El crecimiento del saldo por ejecutar de proyectos contratados es de 33,4% en moneda local, mientras en dólares el crecimiento asciende a 23,7%, dado el diferencial en tipo de cambio. Cabe notar que si se adicionan las operaciones de la Compañía en los mercados de Colombia y Panamá – que no consolidan en los resultados de SalfaCorp S.A. – el saldo por ejecutar de proyectos contratados alcanza la cifra de US 1.670,7 millones ($ 871.696 millones).

1.091,5

TERCER TRIMESTRE 2011

04

SEP·10

SEP·11

200.000 100.000 0

Saldo por ejecutar de obras contratadas en US$ estimado según tipo de cambio al cierre de cada período, esto es, $ 521,76/US$ al 30 deseptiembre de 2011 y $483,65/US$ al 30 de septiembre de 2010. El saldo por ejecutar de obras contratadas al 30 de septiembre de 2011, se presenta sin el segmento de edificación, el que consolida con Aconcagua S.A. a partir del cuarto trimestre de 2010. Para efectos comparativos con el año 2010, el saldo por ejecutar de obras contratadas considerando el segmento de edificación al cierre del tercer trimestre de 2011, asciende a US$ 1.560,1 millones.

SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DE LA UNIDAD DE INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN SEGÚN SEGMENTO DE NEGOCIO

ESPECIALIDADES 17,6%

INFRAESTRUCTURA 7,5% OBRAS CIVILES 25,4%

MONTAJE INDUSTRIAL 49,5%

P ÁG I N A # 2 3

SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DE LA UNIDAD DE INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN SEGÚN PAÍS

SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DE LA UNIDAD DE INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA

OTROS

CELULOSA 3,4% PERÚ & URUGUAY 10,6% CHILE 89,4%

13,1% MINERÍA

HOTELES & CASINOS 3,9% OBRAS VIALES 7,5%

50,9%

RETAIL &CENTROS COMERCIALES 8,6% ENERGÍA 12,5% Montaje Industrial

La Compañía presentaba 41 proyectos en ejecución y contratados al cierre de septiembre 2011 y un saldo por ejecutar de obras contratadas a igual fecha de US$ 586,0 millones. De este monto, 14,4% se ejecutaría durante el cuarto trimestre de 2011, mientras que el 85,6% restante a partir de 2012.

NOMBRE DE LA OBRA

Breve Descripción

El proyecto comprende la implementación del sistema de chancado y manejo de mineral que permita alimentar al área de molienda con 50 ktpd nominales de mineral, considerando la construcción de fundaciones, radieres y túneles, con los correspondientes rellenos estructurales hasta el nivel de terreno terminado, definido por el proyecto para las distintas zonas de emplazamiento. Asimismo se incluye el montaje de nuevos equipos e instalaciones para el chancado de mineral, transporte del mineral chancado por correas transportadoras y acopio de mineral grueso. Siendo los principales: una estación de chancado primario, con alimentación directa de camiones de extracción a través de dos puertos de descarga, ésta considera un chancador ThyssenKrupp 63” x 89”, una correa transportadora tipo Overland, de 2,9 Km. aproximadamente de longitud y 54” de ancho, con curvas en vertical y horizontal y por último, un acopio de mineral grueso (acopio de gruesos), con capacidad de 50 Kt vivas. La descarga del acopio se realizará a través de seis (6) alimentadores de correa.

Mandante

Corporación Nacional del Cobre (CODELCO)

Durante el tercer trimestre del 2011 se destacan los siguientes proyectos adjudicados: NOMBRE DE LA OBRA

Breve Descripción

PLANTA DE TOSTACIÓN DE CONCENTRADOS, PLANTA ÁCIDO Y TRATAMIENTO DE EFLUENTES CODELCO NORTE

Son alcances del este contrato la totalidad de las obras civiles de preparación del terreno, excavaciones, rellenos, fundaciones y radieres; el montaje completo de estructuras, equipos mecánicos, calderería, ductos y de cañerías; el montaje completo de equipos eléctricos y de instrumentación, incluyendo cables, escalerillas y conduits para la nueva planta de ácido sulfúrico y limpieza de gases de 550 ktpa de capacidad, así como la nueva planta de tostación y tratamiento de efluentes para la Mina Ministro Hales en Codelco Norte.

Mandante

Outotec Chile Ltda.

NOMBRE DE LA OBRA

PLANTA DE PROCESOS PROYECTO MINA SIERRA GORDA

Breve Descripción

Mandante

Son alcances de la obra, la construcción y montaje de la planta húmeda, la cual considera las áreas de harnero secundario, harnero terciario, molienda primaria, flotación, remolienda, espesador, bombeo de relaves, planta de cal-reactivos y planta de molibdeno. La capacidad de producción de la planta es de 110 ktpd de concentrado de cobre, los cuales serán explotados en la Mina Catabela. Minera Quadra Chile Ltda.

MINA MINISTRO HALES: OBRAS CIVILES Y MONTAJE ELECTROMECÁNICO ÁREA DE CHANCADO

SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DEL SEGMENTO DE MONTAJE INDUSTRIAL SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA

INDUSTRIAL 0,4% ENERGÍA 27,0% MINERÍA 72,6%

04 CAPÍTULO

TERCER TRIMESTRE 2011

PRINCIPALES PROYECTOS DE MONTAJE INDUSTRIAL EN EJECUCIÓN Y CONTRATADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 FECHA DE INICIO

FECHA DE TÉRMINO

Planta de Procesos Proyecto Mina Sierra Gorda

OBRA



Minera Quadra Chile Ltda.

MANDANTE

dic-11

nov-12

Central Termoeléctrica Santa María, Unidad 2



POSCO Engineering & Construction Co. Ltda

dic-10

abr-13

Suministro y colocación de hormigón en chancador primario, molienda, flotación y otros proyecto Caserones

Minera Lumina Copper Chile S.A. - Fluor Corporation

may-11

dic-12

Planta de tostación de concentrados y planta ácido, Codelco Norte

nov-12

OUTOTEC Chile Ltda.

ago-11

Obras civiles y montaje electromecánico área de chancado, Mina Ministro Hales



Corporación Nacional del Cobre de Chile

nov-11

dic-12

Ingeniería de detalles, suministro, construcción y asesoría en puesta en marcha, talles de mantenimiento camiones - proyecto Sierra Gorda

Quadra FNX Mining Ltd.

mar-11

nov-12

Obras civiles y montaje electromecánico del área húmeda (SX-EX-TK) - proyecto minero Caserones

OUTOTEC Chile Ltda.

abr-11

dic-12

Construcción del nuevo espesador HRT de Minera Collahuasi

Compañía Minera Doña Inés de Collahuasi SCM

ago-11

dic-12

Construcción obras de mejoramiento a la infraestructura eléctrica en 220 kV

Compañía Minera Doña Inés de Collahuasi SCM

jul-11

may-12

Obras civiles, montaje electromecánico y puesta en marcha - proyecto Diablo Regimiento Fase III

Corporación Nacional del Cobre de Chile

nov-10

ene-12

Durante el tercer trimestre del 2011 se destacan los siguientes

Obras Civiles

proyectos adjudicados: La Compañía presentaba 91 proyectos en ejecución y contratados al cierre de septiembre de 2011 y un saldo por ejecutar de

NOMBRE DE LA OBRA

AMPLIACIÓN PLANTA DE GALLETAS CAROZZI

proyectos contratados a igual fecha de US$ 282,2 millones. De

Breve Descripción

La obra comprende la construcción de 46.200 metros cuadrados como ampliación de la planta de galletas Carozzi, abarcando la construcción de naves de procesos, bodegas, altillos, oficinas, camarines, baños, caminos y andenes de despacho y recepción, fachadas y cubiertas. Estas obras contemplan actividades de fundaciones, pilares prefabricados, muros de hormigón armado, muros prefabricados de fachadas en hormigón, radieres, losas de hormigón armado, estructuras metálicas, revestimientos de paneles aislados en fachadas, tabiques y cielos, cubierta de las naves de procesos, habilitación de camarines y baños, pavimentos en sector de accesos y, finalmente, terminaciones de acuerdo a la información del proyecto de arquitectura.

Mandante

Empresas Carozzi S.A

este monto, 53,4% se ejecutaría durante el cuarto semestre de 2011, mientras que el 46,6% restante a partir de 2012. NOMBRE DE LA OBRA

HIPER LIDER SAN ANTONIO

Breve Descripción

El proyecto contempla la construcción de 14.099 m2 distribuidos en dos niveles: estructuración principal nivel -1 hormigón armado, 2° piso y techumbre con estructura metálica y la habilitación del supermercado, pavimentos interiores y accesos.

Mandante

Wallmart Chile Inmobiliaria

SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DEL SEGMENTO DE OBRAS CIVILES SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA NOMBRE DE LA OBRA

HABILITACIÓN PORTAL OSORNO, X REGIÓN

Breve Descripción

El alcance del contrato consiste en habilitar el 2°, 3° y 4° piso, donde se ubicarán 2 tiendas anclas y 58 locales comerciales. Se deben ejecutar las terminaciones de las áreas de circulación, núcleos de baños y escaleras de escape, lo cual comprende principalmente tabiquerías, pavimentos, cielos y revestimientos. La licitación incluye también las instalaciones sanitarias, eléctricas, clima y protección contra incendio, más la cubierta de los sectores no habitables del 4° nivel.

Mandante

Cencosud Shopping Center S.A.

HOSPITALES & CENTROS DE SALUD 5,1% EDIF. EDUCACIONAL 9,0% INDUSTRIAL 11,2% EDIF. RESIDENCIAL 13,9%

OBRAS VIALES 1,9% RETAIL & CENTROS COMERCIALES 27,0% HOTELES & CASINOS 16,4% EDIF. INFRAESTRUCTURA 15,4%

P ÁG I N A # 2 5

PRINCIPALES PROYECTOS DE OBRAS CIVILES EN EJECUCIÓN Y CONTRATADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 OBRA

MANDANTE

FECHA DE INICIO

FECHA DE TÉRMINO

jun-12

Ampliación Planta de Galletas Carozzi - Localidad de Nos

Empresas Carozzi S.A.

sep-11

Enjoy Castro

Enjoy S.A.

may-11

jul-12

Campus Colegio Craighouse

Colegio Craighouse

mar-11

mar-12

Centro Comercial Puerto Varas

Pasmar S.A.

oct-11

nov-12

Habilitación Portal Osorno

Cencosud Shopping Center S.A.

sep-11

nov-12

Habilitación Tienda Ripley Costanera

Austral Store Ltda.

oct-11

mar-12

Hiper Líder San Antonio

Wallmart Chile Inmobiliaria

ago-11

feb-12

Obra Gruesa Centro Comercial Mall de Castro

Pasmar S.A.

nov-10

abr-12

Estacionamientos Subterráneos Plaza Condell

ECM S.A.

jul-11

may-12

Centro de Justicia de Punta Arenas

Corporación Administrativa del Poder Judicial

jul-11

jul-12

Infraestructura

La Compañía contaba con 31 proyectos en ejecución y

Durante el tercer trimestre del 2011 se destacan los siguientes

contratados al cierre de septiembre de 2011 y un saldo por

proyectos adjudicados:

ejecutar de proyectos contratados a igual fecha de US$ 100,8 millones. De este monto, 39,0% se ejecutaría durante

NOMBRE DE LA OBRA

REPOSICIÓN RUTA M-50, CAUQUENES - CHANCO

el cuarto trimestre de 2011 y 61,0% a partir de 2012.

Breve Descripción

El proyecto comprende la reposición de la Ruta M-50, que se extiende en el sector urbano de Cauquenes, desde el Dm.2.650 al Dm. 4.000 y, en un segundo tramo, en la localidad de Tutuvén (cercanías de Chanco), desde el Dm. 15.220 hasta el Dm. 28.600. Los trabajos consideran el mejoramiento general de la ruta en los 2 tramos individualizados, que incluyen tanto la geometría de la planta, la estructura de los pavimentos y el reemplazo de una estructura, como aspectos relacionados con la seguridad vial. Este proyecto contempla un diseño en base a pavimentos de hormigón delgado (TCP) para la superficie de rodado.

Mandante

Ministerio de Obras Públicas (MOP)

NOMBRE DE LA OBRA

Breve Descripción

REPOSICIÓN DE LA RUTA 126, SECTOR COELEMURAFAEL-TOMÉ, VIII REGIÓN DEL BÍOBIO

El proyecto forma parte de la ruta Los Conquistadores y persigue el mejoramiento del trazado geométrico del camino y la reposición del pavimento, mediante una estructura con carpeta de rodadura de concreto asfáltico. El mejoramiento propuesto considera una modificación del trazado en planta, alzado y un ensanche de la sección transversal existente. Además, se contemplan obras de saneamiento como construcción de obras de arte, soleras con zarpa, cunetas revestidas y soleras tipo A en toda la longitud del contrato. En cuanto a la seguridad vial, el proyecto incluye la renovación de señalización vertical, barreras de contención, demarcación del pavimento, pistas para parada de buses con sus correspondientes refugios, aceras peatonales y la colocación de cercos en las zonas donde se requiere.

Mandante

Ministerio de Obras Públicas (MOP)

NOMBRE DE LA OBRA

MEJORAMIENTO DE LA RUTA 257-CH (EX RUTA Y-79) EN TIERRA DEL FUEGO

SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DEL SEGMENTO DE INFRAESTRUCTURA SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA

Breve Descripción

Mandante

El proyecto corresponde al mejoramiento de la ruta 257-CH, camino internacional que conecta a Chile con Argentina, a través del paso fronterizo San Sebastián. Además, constituye la principal vía de acceso al interior de la provincia de Tierra del Fuego, obedeciendo a una longitud total de 19.689 metros. El objetivo del mejoramiento será dotar a esta ruta de condiciones de diseño acorde a la normativa vigente en aspectos relativos al trazado y seguridad vial. El mejoramiento considera, básicamente, la colocación de un pavimento de hormigón de 7 metros de ancho con espesor de 22 cm. Ministerio de Obras Públicas (MOP)

OBRAS SANITARIAS Y AGUA POTABLE 5,2% PUENTES 5,0% MOVIMIENTOS DE TIERRA Y URBANIZACIONES 6,8%

OBRAS VIALES 82,9%

04 CAPÍTULO

TERCER TRIMESTRE 2011

PRINCIPALES PROYECTOS DE INFRAESTRUTURA EN EJECUCIÓN Y CONTRATADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2010 OBRA

MANDANTE

FECHA DE INICIO

FECHA DE TÉRMINO

Mejoramiento Rutas G-30-46, Cerrillos - Lonquén

Ministerio de Obras Públicas (MOP)

ago-11

jul-12

Reposición Ruta M-50, Cauquenes - Chanco

Ministerio de Obras Públicas (MOP)

ago-11

may-12

Reposición de la ruta 126, sector Coelemu-Rafael-Tomé

Ministerio de Obras Públicas (MOP)

oct-11

mar-13

Mejoramiento rutas Puqueldón-Detif, Provincia de Chiloé

Ministerio de Obras Públicas (MOP)

abr-11

may-13

Construcción desnivel Ruta 5, Acceso Hospital Regional Puerto Montt

Ministerio de Obras Públicas (MOP)

nov-11

mar-13

Especialidades (Puertos, Túneles, Mantenciones y Movimientos de Tierra)

Al 30 de septiembre de 2011, la Compañía presentaba 35 proyectos en ejecución y contratados y un saldo por ejecutar de proyectos contratados a igual fecha de US$ 237,5 millones, que se desglosa en US$ 131,1 millones en túneles, US$ 64,6 millones en mantenciones industriales, US$ 41,1 millones en movimientos de tierra y el remanente en puertos. De este monto, un 20,2% se ejecutaría durante el cuarto trimestre de 2011 y 79,8% a partir de 2012. Durante el tercer trimestre del 2011 se destacan los siguientes proyectos adjudicados: NOMBRE DE LA OBRA

Breve Descripción

NOMBRE DE LA OBRA

Breve Descripción

Las principales obras incluyen aproximadamente 2.900 m de túneles de sección 4 x 4 m; 450 m de chimeneas verticales de 1,5 m de diámetro; 3 sistemas de traspasos de mineral, incluyendo el montaje de sus buzones y 450 m de extensión de líneas férreas en el interior de la mina. Lo anterior forma parte de la necesidad de generar instancias de producción adicionales o de contingencia, antes del inicio de la explotación del proyecto Rajo Sur. Para ello, se contempla la preparación de 3 niveles, de los cuales 2 corresponde a producción y 1 a transporte. Se incluyen los sistemas de piques, buzones de carguío y la línea férrea respectiva para el transporte del mineral hasta los piques de vaciado.

Mandante

Corporación Nacional del Cobre, División El Teniente

CONSTRUCCIÓN ADITS DE VENTILACIÓN Y OBRAS ADICIONALES

El proyecto “Construcción Adits de Ventilación y Obras Adicionales” forma parte de las obras de infraestructura del proyecto estructural de Codelco del Nuevo Nivel de Mina El Teniente. Éste consiste en el desarrollo de las labores mineras que corresponden a 2 túneles de ventilación, uno de inyección y otro de extracción del proyecto en referencia. Las obras principales incluidas en este proyecto son: 5.249 metros de túneles a sección libre, terminadas de 7x7 metros con pendiente variable hasta -13,1%; 899 metros de túneles a sección libre terminada de 5x5 metros, con pendiente variables hasta -11%; 24 metros de chimeneas de 5 metros de diámetro.

Mandante

Corporación Nacional del Cobre (CODELCO)

NOMBRE DE LA OBRA

DEMOLICIÓN DE FUNDACIONES EXISTENTES PROYECTO ESCONDIDA ORE ACCES

Breve Descripción

El proyecto comprende la demolición de las fundaciones y retiro de todo el material no chancable para despejar la zona, luego de desmantelar las correas de transporte y proceder al traslado del chancador. Posterior demolición de las fundaciones del chancador, retiro de todo el material no chancable del área mina y relleno y nivelación del área.

Mandante

Minera Escondida Ltda.

PROYECTOS DE CONTINGENCIAS PANEL “A” TENIENTE 4 ISLA - PANEL 1 Y 2 TENIENTE SUB 4 Y CONEXIONES EN TENIENTE 5 FERROCARRIL

SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DE NUEVAS ESPECIALIDADES SEGÚN SECTOR DE LA ECONOMÍA

ENERGÍA 4,6%

MINERÍA 95,1%

OTROS 0,3%

P ÁG I N A # 2 7

PRINCIPALES PROYECTOS DE ESPECIALIDADES EN EJECUCIÓN Y CONTRATADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 FECHA DE INICIO

FECHA DE TÉRMINO

Construcción Adits de Ventilación y Obras Adicionales

OBRA

Corporación Nacional del Cobre de Chile

MANDANTE

sep-11

ago-14

Servicio de explotación y desarrollo de Mina Santos

Compañía Minera Ojos del Salado S.A.

may-04

abr-14

Servicio de explotación y desarrollo de Mina Alcaparrosa

Compañía Minera Ojos del Salado S.A.

may-11

dic-13

Proyectos de Contingencias Panel "A" Teniente 4 Isla - Panel 1 y 2 Teniente Sub 4 y Conexiones en Teniente 5 Ferrocarril

Corporación Nacional del Cobre de Chile

sep-11

mar-12

Servicio mantenimiento mecánico integral, plantas Minera El Tesoro

Minera El Tesoro (Antofagasta Minerals S.A.)

abr-09

may-14

Demolición de fundaciones existentes Proyecto Escondida Ore Acces

Minera Escondida Ltda.

nov-11

dic-12

Servicio de mantenimiento general mecánico, eléctrico e instrumentación área LIX-SW/EW

Minera Gaby S.A.

dic-10

nov-13

Transferencia de electrofiltro a filtros de mangas, Proyecto Tocopilla

REDECAM Ltda.

ene-11

abr-13

Mantención y construcción sistema de relaves, división Andina

Corporación Nacional del Cobre de Chile, División Andina

mar-09

mar-14

Obras de desarrollo, fortificación y construcción, Sector Inca

Corporación Nacional del Cobre de Chile

jun-07

dic-11

Internacional

La Compañía presentaba 25 proyectos en ejecución y contratados al cierre de septiembre 2011 y un saldo por ejecutar de proyectos contratados a igual fecha de US$ 143,6 millones. De este monto, 42,3% se ejecutaría durante el cuarto trimestre de 2011, mientras que el 57,7% restante a partir de 2012. La oferta en el mercado internacional, esto es, principalmente el mercado de Perú y partir del tercer trimestre en Uruguay, se centra actualmente en el rubro de obras civiles, si bien la Compañía ya está participando en proyectos de montaje en los sectores energía y minería Perú, y un proyecto de montaje en Uruguay. Durante el tercer trimestre del 2011 se destacan los siguientes proyectos adjudicados: NOMBRE DE LA OBRA

TRABAJOS CIVILES PARA EL BOP PACKAGE#1

Breve Descripción

El alcance del contrato del Paquete#1 BOP corresponde al suministro y construcción de las obras civiles, estructura, arquitectura y piping de las siguientes áreas: Fuel Handling and Oil Storage: Obras Civiles, Turbogenerator Building: Obras Civiles y Arquitectura, Water Intake Structures: Obras Civiles, Cooling Tower Structures: Obras Civiles, Pipe Bridges: Obras Civiles, Suministro y Montaje de Estructuras, Montaje de Piping. Este complejo industrial, correspondiente a la planta de celulosa en Punta Pereira, en el departamento de Colonia, a unos 300 km de Montevideo, Uruguay, contempla: una planta de última generación que utilizará la mejor tecnología existente para la fabricación de celulosa, una unidad generadora de energía para autoabastecimiento de la planta a partir de biomasa y un terminal portuario para la exportación de celulosa y el ingreso de insumos.

Mandante

Montes del Plata

NOMBRE DE LA OBRA

HOTEL DAZZLER TOWER MIRAFLORES

Breve Descripción

La obra comprende la construcción de un hotel 4 estrellas en Miraflores de 17 pisos y 3 sótanos. Este establecimiento tendrá 140 habitaciones y se desarrolla en la Av. Pardo N° 87, Miraflores, en un área de terreno de 1.000m2. Todos los ambientes tienen ventilación e iluminación natural suficientes, algunos baños cuentan con equipos de extracción mecánica para una mejor ventilación. Los sótanos cuentan con 55 estacionamientos y con recintos para depósitos, cuartos de basuras, baños y vestidores para empleados, cuarto para grupo electrógeno, talleres, subestación eléctrica. El acceso vehicular a los sótanos es a través de 2 monta coches de recorrido individual. El 1er piso cuenta con la recepción, conserjería, lobby, cafetería, baños públicos y área de servicios. En el 2do piso se encuentran los salones de conferencias y las oficinas administrativas. A partir del 3er piso y hasta el 16vo, se desarrollan las habitaciones del hotel, siendo éstas un total de 10 por piso. En el piso 17 se encuentran la piscina, el sauna y la terraza techada.

Mandante

Grupo Fën

NOMBRE DE LA OBRA

MALL AVENTURA PLAZA SANTA ANITA

Breve Descripción

El proyecto comprende la construcción de la obra gruesa, acabados, instalaciones sanitarias, pavimentación vial y obras exteriores de los 5 sótanos y 3 pisos superiores del centro comercial. El mall cuenta con 325 estacionamientos vehiculares. El área techada del proyecto es: 129.656 m2 aproximadamente. Abarca un área total de fachadas de 23.010 m2 aproximadamente.

Mandante

Mall Aventura Plaza S.A.

04 CAPÍTULO

TERCER TRIMESTRE 2011

SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DE FILIALES INTERNACIONALES SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA

OTROS 1,8%

HOTELES Y CASINOS 4,7%

CELULOSA 32,3%

OBRAS DE SANEAMIENTO 8,2%

RETAIL Y CENTROS COMERCIALES

MINERÍA 25,0%

28,0%

PRINCIPALES PROYECTOS DE FILIALES INTERNACIONALES EN EJECUCIÓN Y CONTRATADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011

FECHA DE INICIO

FECHA DE TÉRMINO

Trabajos Civiles para el BOP Package#1

OBRA

Montes del Plata

MANDANTE

oct-11

feb-13

Mall Aventura Plaza Santa Anita

Mall Aventura Plaza S.A.

ago-11

jun-12

Sistema de agua limpia sin contacto de la nueva fuente de agua

Compañía Minera Antamina S.A

sep-11

jun-12

Mejoramiento y ampliación de los sistemas de agua potable, alcantarillado y tratamiento de aguas residuales de varias ciudades del departamento de Cajamarca

SEDACAJ S.A.

ago-10

nov-11

Taller de camiones proyecto Antapaccay

XSTRATA Tintaya S.A.

mar-11

may-12

Hotel Dazzler

Grupo Fën

ago-11

sep-12

Nuevo dique de agua fresca y variante de carretera de acceso

Compañía Minera Antamina S.A

jul-11

oct-11

Transporte de relaves y recuperación de agua - programa de expansión minera Antamina

Compañía Minera Antamina S.A

mar-11

dic-11

Centro Comercial Plaza de la Luna

Multimercados Zonales

ene-11

dic-11

Acabados e instalaciones Metro Piura

Cencosud Peru S.A.

ago-11

nov-11

P ÁG I N A # 2 9

ACONCAGUA S.A.

Escrituras de Compraventa 3t-10

UF

Var.%

9m-10

9m-11

Var.%

1.722.493

1.258.922

-26,9%

4.804.917

4.070.699

-15,3%

889

545

-38,7%

2.108

1.746

-17,2%

1.938

2.310

19,2%

2.279

2.331

2,3%

unidades precio promedio (UF / unidad)

3t-11

Durante el tercer trimestre de 2011 se escrituraron 545

El nivel de participación de los proyectos propios y en

unidades equivalentes a UF 1.258.922, lo que representa una

asociación con terceros en la escrituración total y, que

disminución en términos de UF de 26,9% respecto a igual

consolidan en el estado de resultados asciende a 58,4%,

trimestre del año anterior. El precio promedio de las viviendas

mientras el porcentaje restante de 41,6% corresponde

escrituradas se ubicó en UF 2.310, superior en 19,2% al

a proyectos en asociación que no consolidan y que se

precio promedio de las viviendas escrituradas durante el

reconocen en el estado de resultados como participación en

tercer trimestre de 2010 (UF 1.938).

asociadas y/o negocios conjuntos.

La escrituración informada corresponde al volumen total de proyectos que desarrolla la Compañía, comprendiendo aquellos propios y en asociación con terceros. Asimismo, cabe

ESCRITURAS SEGÚN GRADO DE CONSOLIDACIÓN 3T·10 VS 3T·11 - MONTO UF CONSOLIDA NO CONSOLIDA

notar que el reconocimiento de la escrituración se refleja en los Estados Financieros de la Compañía al momento de la 57,8%

firma de la escritura de compraventa.

MONTO UF

UNIDADES Y MONTO UF

UNIDADES

1.722.493

889

3T·10

1.258.922

1.722.493

545

3T·11

3T·10

42,2%

1.258.922

ESCRITURAS 3T·10 VS 3T·11 ·

58,4%

41,6%

3T·11

En términos de diversificación de la escrituración, se aprecia que, según zona geográfica, la zona central concentra el 75,3% de la escrituración en términos de UF; según tipo

04 CAPÍTULO

TERCER TRIMESTRE 2011

de vivienda, las casas y departamentos de baja altura concentran el 61,3% de la escrituración en términos de

ESCRITURAS SEGÚN TIPO DE VIVIENDA 3T-10 VS 3T-11 · MONTO UF CASAS

DEPTOS. 4 PISOS

UF; y en términos de segmento objetivo, las viviendas con

DEPTOS. 5 PISOS O MÁS

27,7%

un precio inferior a UF 3.000 representan el 64,6% de la escrituración total, mientras el porcentaje restante se ubica

38,7%

24,2%

por sobre este valor. 1.258.922

1.722.493

10,9% 48,1%

3T·10

ESCRITURAS SEGÚN ZONA GEOGRÁFICA 3T-10 VS 3T-11 · MONTO UF ZONA NORTE

ZONA CENTRO

50,3%

3T·11

ESCRITURAS SEGÚN SEGMENTO OBJETIVO 3T-10 VS 3T-11 · MONTO UF

ZONA SUR

< UF 3.000

UF 3.000 - UF 5.000

UF 5.000 - UF 10.000

> UF 10.000

1,5%

20,8%

13,5% 15,2%

18,0%

3,7% 31,7%

70,7%

3T·10

6,7%

3T·11

1.258.922

70,0%

1.722.493

8,5%

1.258.922

1.722.493

75,3%

3T·10

64,6%

3T·11

Promesas de Compraventa 3t-10

UF

3t-11

Var.%

9m-10

9m-11

Var.%

2.518.199

3.157.221

25,4%

6.078.247

8.411.848

38,4%

unidades

1.083

1.221

12,7%

2.697

3.327

23,4%

precio promedio (UF / unidad)

2.325

2.586

11,2%

2.254

2.528

12,2%

Durante el tercer trimestre de 2011 se promesaron (netas de

Las promesas informadas corresponden al volumen total

desistimientos) 1.221 unidades equivalentes a UF 3.157.221,

de proyectos que desarrolla la Compañía, comprendiendo

lo que representa un aumento en términos de UF de 25,4%

aquellos propios y en asociación con terceros. Asimismo,

respecto a igual trimestre del año anterior. El precio promedio

cabe notar que las promesas informadas no se reflejan en los

de las viviendas promesadas se ubicó en UF 2.586, superior

Estados Financieros de la Compañía, dado que los ingresos

en 11,2% al precio promedio de las viviendas promesadas

provenientes de los proyectos inmobiliarios sólo se reconocen

durante el tercer trimestre de 2010 (UF 2.325).

al momento de la firma de la escritura de compraventa.



P ÁG I N A # 3 1

PROMESAS 3T·10 VS 3T·11 ·

UNIDADES Y MONTO UF

MONTO UF

y en términos de segmento objetivo, las viviendas con un precio inferior a UF 3.000 representan el 62,5% de las

UNIDADES

1.221

promesas totales, mientras el porcentaje restante se ubica

1.083

por sobre este valor.

ZONA NORTE

3.157.221

2.518.199

PROMESAS SEGÚN ZONA GEOGRÁFICA 3T-10 VS 3T-11 · MONTO UF

3T·10

ZONA CENTRO

ZONA SUR

14,5% 18,7%

3T·11

71,0%

2.518.199

El nivel de participación de los proyectos propios y en asociación con terceros en las promesas totales y que consolidarán en el estado de resultados al momento de la firma

3.157.221

68,5%

14,7%

3T·10

de la escritura de compraventa, asciende a 43,1%, mientras

14,5%

3T·11

el porcentaje restante de 56,9% corresponde a proyectos en asociación que no consolidan y que se reconocen en el estado de resultados como participación en asociadas y/o negocios

PROMESAS SEGÚN TIPO DE VIVIENDA 3T-10 VS 3T-11 · MONTO UF CASAS

DEPTOS. 4 PISOS

DEPTOS. 5 PISOS O MÁS

conjuntos. 31,9% 27,0%

PROMESAS SEGÚN GRADO DE CONSOLIDACIÓN 3T-10 VS 3T-11 (MONTO UF)

12,4% 17,2%

CONSOLIDA

43,1%

55,7%

3.157.221

2.518.199

NO CONSOLIDA

3T·10

55,8%

3T·11

3T·10

33,2%

3.157.221

2.518.199

66,8% 56,9%

PROMESAS SEGÚN SEGMENTO OBJETIVO 3T-10 VS 3T-11 · MONTO UF < UF 3.000

UF 3.000 - UF 5.000

UF 5.000 - UF 10.000

> UF 10.000

5,4% 11,9%

3T·11

3,2% 10,2%

En términos de diversificación de las promesas, se aprecia

20,3%

27,5%

59,1%

3T·10

3.157.221

de vivienda, las casas y departamentos de baja altura concentran el 68,1% de las promesas en términos de UF;

2.518.199

que, según zona geográfica, la zona central concentra el 71,0% de las promesas en términos de UF; según tipo

3T·11

62,5%

TERCER TRIMESTRE 2011

04 CAPÍTULO

Lanzamiento de Proyectos

PROYECTO · Parque Costanera

Durante el tercer trimestre de 2011, se inició la venta de 16 etapas de proyectos inmobiliarios, ubicados principalmente en la zona norte (II y IV Región) y central del país (V región y diversas comunas de la Región Metroplitana), y que presentan una venta potencial total de UF 2,6 millones.

LANZAMIENTO DE PROYECTOS SEGÚN ZONA

Etapa

1a

Ubicación

II Región - Antofagasta

Tipo de Vivienda

deptos. 5 o más pisos

Unidades

98

Venta Potencial

238.000

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)

ago-11 sep-12

GEOGRÁFICA PROYECTO · Parque San Marcos

ZONA NORTE 23,7% ZONA SUR 3,7%

ZONA CENTRAL 72,7%

Etapa

SM2b

Ubicación

II Región - Antofagasta

Tipo de Vivienda

casas

Unidades

64

Venta Potencial

153.600

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)

sep-11 mar-12

LANZAMIENTO DE PROYECTOS SEGÚN TIPO DE VIVIENDA

PROYECTO · Santa Margarita del Mar

DEPTOS ≥ 5 PISOS 29,8% CASAS 64,8% DEPTOS 4 PISOS 5,4%

Etapa

P6

Ubicación

IV Región - La Serena

Tipo de Vivienda

casas

Unidades

23

Venta Potencial

68.000

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)

ago-11 oct-12

LANZAMIENTO DE PROYECTOS SEGÚN SEGMENTO OBJETIVO

PROYECTO · Mirador Las Palmas

< UF 1.500 10,0% >UF 10.000 13,0% UF 5.000 - UF 10.000 6,5% UF 3.000 - UF 5.000 23,1%

UF 1.500 - UF 3.000 47,3%

Etapa

B4

Ubicación

V Región - Viña del Mar

Tipo de Vivienda

deptos. 5 o más pisos

Unidades

115

Venta Potencial

211.200

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)

ago-11 dic-12

P ÁG I N A # 3 3

PROYECTO · Ciudad del Este

PROYECTO · Terramater

Etapa

KL2

Etapa

Ubicación

Región Metrop. - Puente alto

Ubicación

R. Metrop. - Peñalolén

Tipo de Vivienda

casas

Tipo de Vivienda

casas

Unidades

43

Unidades

29

Venta Potencial

127.108

Venta Potencial

130.788

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)

jul-11 jun-12

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)

ago-11 ago-12

PROYECTO · Parque San Francisco

Etapa

2b

PROYECTO · Ayres de Chicureo

14-Da2+14Db

Etapa

Ubicación

Región Metrop. - Puente alto

Ubicación

R. Metrop. - Colina

Tipo de Vivienda

casas

Tipo de Vivienda

casas

Unidades

49

Unidades

51

Venta Potencial

74.970

Venta Potencial

181.099

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)

jul-11 jul-12

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)

ago-11 sep-12

PROYECTO · Hacienda El Roble

Etapa

BO-5

PROYECTO · Edificio Parque Correa

5a+b

Etapa

-

Ubicación

Región Metrop. - Huechuraba

Ubicación

Reg. Metrop - Providencia

Tipo de Vivienda

casas

Tipo de Vivienda

deptos. 5 o más pisos

Unidades

75

Unidades

24

Venta Potencial

300.000

Venta Potencial

172.850

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)

ago-11 nov-12

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)

sep-11 nov-12

PROYECTO · Hacienda El Roble

Etapa

PROYECTO · Cumbres de San Damián

8b

Etapa

c10b

Ubicación

Región Metrop. - Huechuraba

Ubicación

Reg. Metrop - Las Condes

Tipo de Vivienda

deptos. 4 pisos

Tipo de Vivienda

casas

Unidades

64

Unidades

22

Venta Potencial

142.899

Venta Potencial

344.928

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)

ago-11 ago-12

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)

sep-11 nov-12

04 CAPÍTULO

TERCER TRIMESTRE 2011

Inicio de Escrituración

PROYECTO · Laguna Santiago

Etapa

Lote x

Ubicación

Reg. Metrop - Cerrillos

Tipo de Vivienda

deptos. 5 o más pisos

Unidades

112

Venta Potencial

211.200

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)

sep-11 mar-13

Durante el tercer trimestre de 2011, se dio inicio a la escrituración de 7 etapas de proyectos inmobiliarios, ubicados principalmente en la Región Metropolitana, y que presentan una venta potencial total de UF 1,4 millones.

INICIOS DE ESCRITURACIÓN SEGÚN ZONA GEOGRÁFICA

ZONA NORTE 6,0%

PROYECTO · Jardines de Vespucio

Etapa

2 cond. 2 b

Ubicación

Reg. Metrop - Pudahuel

Tipo de Vivienda

casas

Unidades

51

Venta Potencial

106.607

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)

sep-11 ene-12

ZONA SUR 5,3%

ZONA CENTRAL 88,7%

INICIOS DE ESCRITURACIÓN SEGÚN TIPO DE VIVIENDA PROYECTO · Jardines de Vizcachas

Etapa

4b1

Ubicación

Reg. Metrop - Puente Alto

Tipo de Vivienda

casas

Unidades

56

Venta Potencial

128.800

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)

sep-11 sep-12

DEPTOS ≥ 5 PISOS 40,9%

CASAS 59,1%

INICIOS DE ESCRITURACIÓN SEGÚN SEGMENTO OBJETIVO

PROYECTO · Senderos del Tepual

Etapa

3

Ubicación

X Región - Puerto Montt

Tipo de Vivienda

casas

Unidades

116

Venta Potencial

96.560

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)

ago-11 sep-12

〈UF 1.500 6,0%

UF 5.000 - UF 10.000 32,4%

UF 1.500 - UF 3.000 40,5%

UF 3.000 - UF 5.000 21,1%

P ÁG I N A # 3 5

PROYECTO · Plaza Norte

PROYECTO · Parque San Francisco

Etapa

24c

Etapa

14D1a

Ubicación

II Región - Antofagasta

Ubicación

Reg. Metrop - Puente Alto

Tipo de Vivienda

deptos. 5 o más pisos

Tipo de Vivienda

casas

Unidades

60

Unidades

53

Venta Potencial

87.000

Venta Potencial

81.083

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración

sep-10 sep-11

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración

ago-10 sep-11

PROYECTO · Claros del Bosque

PROYECTO · Geocentro Obispo Salas

Etapa

1

Etapa

-

Ubicación

V Región - Curauma

Ubicación

VIII Reg - Concepción

Tipo de Vivienda

casas

Tipo de Vivienda

deptos. 5 o más pisos

Unidades

34

Unidades

230

Venta Potencial

117.674

Venta Potencial

503.586

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración

may-10 sep-11

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración

mar-08 sep-11

PROYECTO · Ayres de Chicureo

PROYECTO · Barrio Inglés

Etapa

BO-6a

Etapa

40

Ubicación

Reg. Metrop - Colina

Ubicación

IX Región - Temuco

Tipo de Vivienda

casas

Tipo de Vivienda

casas

Unidades

61

Unidades

11

Venta Potencial

186.111

Venta Potencial

76.466

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración

sep-10 ago-11

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración

feb-10 sep-11

PROYECTO · Valle San Francisco

Etapa

D4

Ubicación

Reg. Metrop - Las Condes

Tipo de Vivienda

casas

Unidades

47

Venta Potencial

390.522

Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración

ago-10 sep-11

TERCER TRIMESTRE 2011

CAPÍTULO

Edificación

La Compañía – a través de su filial de edificación - presentaba

Durante el tercer trimestre del 2011 se destacan los siguientes

89 proyectos en ejecución y contratados al cierre de

proyectos adjudicados:

septiembre de 2011 y un saldo por ejecutar de proyectos contratados a igual fecha de US$ 209,6 millones. De este

NOMBRE DE LA OBRA

EDIFICIO JARDIN SUIZO TORRE F

monto, 44,3% se ejecutaría durante el cuarto trimestre de

Breve Descripción

Son alcances de este proyecto las obras correspondientes a la construcción de un edificio habitacional de 8.300 m2 de construcción.

Mandante

INMOBILIARIA ACONCAGUA S.A.

2011, mientras que el 55,7% restante durante 2012. NOMBRE DE LA OBRA

EDIFICIO LIRA III

Breve Descripción

Son alcances de este proyecto las obras correspondientes a la construcción de un edificio habitacional con 22.000 m2 de construcción y 287 departamentos.

Mandante

ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION ABSAL S.A.

NOMBRE DE LA OBRA

CONJUNTO CENTINELA II 400 FAMILAS

Breve Descripción

Mandante

Son alcances de este proyecto las obras correspondientes a la construcción de edificios habitacionales con 25.000 m2 de construcción y 400 departamentos. SERVICIO DE VIVIENDA Y URBANISMO, VIII REGIÓN

SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DEL SEGMENTO EDIFICACIÓN SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA

EDIFICACIÓN HABITACIONAL Y NO HABITACIONAL (PROYECTOS A TERCEROS) 52,1%

EDIFICACIÓN HABITACIONAL (PROYECTOS PROPIOS) 47,9%

P ÁG I N A # 3 7

PRINCIPALES PROYECTOS DE EDIFICACIÓN EN EJECUCIÓN Y CONTRATADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 OBRA

MANDANTE

FECHA DE INICIO

FECHA DE TÉRMINO

Edificio de Oficinas Delloite

BICE Vida Compañía de Seguros S.A.

abr-10

dic-12

Localización Proyecto FS I Talcahuano

Servicio de Vivienda y Urbanismo, VIII Región

ene-11

ene-15

Edificio Sara del Campo

Inmobiliaria Paz 100 Ltda.

abr-11

sep-11

Edificio Victoria Plaza III

Inmobiliaria Absal Ltda.

jun-11

sep-12

Edificio Las Carmelitas

Inmobiliaria PB70 S.A.

oct-10

mar-12

Edificio Parque de Aguirre

Inmobiliaria Parque de Aguirre Ltda.

abr-11

jun-11

Condominio Jardines de Huayquique

Alto Huayquique Dos S.A

feb-11

jun-12

Edificio Jardín Suizo, Torre F

Inmobiliaria Aconcagua S.A.

sep-11

sep-12

Localización Proyecto FS I La Foresta

Ministerio de Vivienda y Urbanismo

sep-09

dic-11

05 CAPÍTULO

ANÁLISIS ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CLASIFICADO CONSOLIDADO E INDICADORES FINANCIEROS TERCER TRIMESTRE 2011

TERCER TRIMESTRE 2011

05 CAPÍTULO

RESUMEN ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CLASIFICADO (M$, cada período)

SEP 10 M$

SEP 11 M$

VARiación M$

%

VARiación

DIC 10 M$

M$

%

Activos Activos corrientes

333.573.100

480.826.972

147.253.872

44,1%

318.662.029

162.164.943

50,9%

Activos no corrientes

212.966.435

311.177.255

98.210.820

46,1%

215.245.733

95.931.522

44,6%

Activos

546.539.535

792.004.228

245.464.693

44,9%

533.907.762

258.096.466

48,3%

Pasivos corrientes

140.155.988

249.941.643

109.785.655

78,3%

126.055.375

123.886.268

98,3%

Pasivos no corrientes

219.608.584

273.171.891

53.563.307

24,4%

212.662.483

60.509.408

28,5%

Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora

182.915.342

261.178.578

78.263.236

42,8%

190.982.649

70.195.929

36,8%

Participaciones no controladoras

3.859.621

7.712.115

3.852.494

99,8%

4.207.255

3.504.860

83,3%

Patrimonio Neto y Pasivos, Total

546.539.535

792.004.227

245.464.692

44,9%

533.907.762

258.096.465

48,3%

-15,1%

Pasivos

Deuda Financiera Neta 17.590.607

14.750.138

(2.840.469)

-16,1%

17.371.930

(2.621.792)

254.345.167

341.754.299

87.409.132

34,4%

219.455.768

122.298.531

55,7%

Corto Plazo

53.464.362

99.850.700

46.386.338

86,8%

23.950.910

75.899.790

316,9%

Largo Plazo

200.880.805

241.903.599

41.022.794

20,4%

195.504.858

46.398.741

23,7%

236.754.560

327.004.161

90.249.601

38,1%

202.083.838

124.920.323

61,8%

Caja & Equivalentes1 Deuda Financiera2

Deuda Financiera Neta 1 2

Caja & Equivalentes se define como la suma de las cuentas Efectivo y Equivalentes al Efectivo, Activos Financieros a Valor Razonable con Cambios en Resultados y Activos Financieros y Activos Financieros Disponibles para la Venta, Corriente Deuda Financiera se define como la suma de las cuentas Préstamos que Devengan Intereses, Corriente; Otros Pasivos Financieros, Corriente; Préstamos que Devengan Intereses, No Corrientes y Otros Pasivos Financieros, No Corriente.

Activos

Durante el segundo y tercer trimestre de 2011, se materializa la adquisición del 100% de las acciones de Empresas TECSA S.A., 80% de las acciones de ICEM S.A. y el 40% de la propiedad de Intercoastal Marine Inc. por parte de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. – filial de ingeniería y construcción de SalfaCorp S.A., según lo informado en los respectivos hechos esenciales de la Sociedad. El objeto de estas transacciones es continuar con el potenciamiento de las operaciones de ingeniería y construcción de SalfaCorp S.A. en América Latina, así como también consolidar nuevas líneas de negocios de la Compañía, como son la de grandes movimientos de tierra, construcción de túneles de roca para minería e industrias que lo requieran y la construcción de obras marítimas en los mercados de Panamá y el Caribe. Asimismo, en el mes de junio y principios del mes de julio del presente ejercicio se concreta en un 100,0% el aumento de capital - aprobado por el Directorio de la Sociedad - por un monto de M$ 62.134.253 (37,6 millones de acciones) destinado a financiar el plan de desarrollo de la Compañía.

Los Activos Totales aumentan en 44,9%, equivalente a M$ 245.464.693 respecto al cierre de septiembre de 2010, lo que se explica por la incorporación de activos de las nuevas compañías adquiridas: Empresas TECSA S.A. e ICEM S.A., y el mayor nivel de actividad de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. y Aconcagua S.A. Lo anterior de acuerdo con el plan definido por la Compañía para el año en curso. Los activos corrientes se incrementan en M$ 147.253.872, los cual es producto de la incorporación de las nuevas compañías adquiridas y el mayor nivel de actividad de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. y Aconcagua S.A. En relación a este incremento, un 38,9% se explica por la cuenta deudores comerciales (M$ 57.238.768), de las cuales un 50,3% proviene de las filiales recientemente adquiridas; un 39,1% se explica por la cuenta inventarios (M$ 57.643.013), de los cuales un 66,2% es resultado de la incorporación de las nuevas sociedades (principalmente proyectos inmobiliarios en desarrollo de Empresas TECSA S.A.) y el diferencial, es

P ÁG I N A # 4 1

resultado del inicio de construcción de nuevos proyectos o etapas de proyectos inmobiliarios por parte de Aconcagua S.A., y; por último, un 20,8% corresponde a cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes (M$ 30.622.500), de los cuales un 51,6% se explica por las nuevas empresas adquiridas, y corresponden a aportes a consorcios de ingeniería y asociaciones inmobiliarias. En tanto, en el caso de los activos no corrientes, el aumento de M$ 98.210.820, se explica por la incorporación de las nuevas compañías adquiridas y el remanente por el mayor nivel de actividad de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. y Aconcagua S.A. En relación a este incremento, un 41,8% se explica por la cuenta propiedades, planta y equipo (M$ 41.040.044), de los cuales un 66,8% corresponde a maquinarias, equipos y propiedades aportadas por las nuevas sociedades.

ACTIVOS TOTALES 3T·10

792.004.227

546.539.535

147.253.872

98.210.821

ACTIVOS: COMPARACIÓN TRIMESTRAL · M$

ACTIVOS NO CORRIENTES

ACTIVOS CORRIENTES

ACTIVOS TOTALES 3T·11

ACTIVOS CORRIENTES

792.004.228

480.826.972

311.177.256

ACTIVOS SEGÚN CORRIENTES Y NO CORRIENTES · M$

ACTIVOS NO CORRIENTES

ACTIVOS 3T·11

Patrimonio Neto y Pasivos

Los Pasivos Totales aumentan en 46,7% equivalente a M$ 163.348.962 en relación al cierre de septiembre de 2010, lo que se explica por la incorporación de las nuevas compañías adquiridas: Empresas TECSA S.A. e ICEM S.A. y el mayor nivel de actividad de las filiales Salfa Ingeniería y Construcción S.A. y Aconcagua S.A. Lo anterior se ve reflejado en el incremento de los pasivos financieros de corto plazo - destinados principalmente financiamiento de proyectos inmobiliarios de Aconcagua S.A.) – cuentas por pagar y pasivos financieros de largo plazo. Cabe notar que producto del incremento de pasivos tras la adquisición de las nuevas filiales, y consecuente con las políticas financieras de liquidez y endeudamiento de SalfaCorp S.A., posterior a la adquisición de estas sociedades, se llevó a cabo una reestructuración financiera de los créditos estructurales de corto plazo por un crédito a 8 años plazo y monto de UF 2,0 millones, deuda que se considera estructural (cuya amortización está asociada al flujo de caja del negocio o EBITDA). La estructura de los pasivos en relación al corto y largo plazo, indica que un 47,8% se concentra en el corto plazo, mientras el restante 52,2% en el largo plazo. En tanto, en relación a los pasivos financieros, un 29,2% corresponde a deuda financiera de corto plazo, mientras el restante 70,8% al largo plazo. El perfil de deuda financiera al cierre de septiembre 2011 es similar al cierre del tercer trimestre de 2010, pese a las adquisiciones y la mayor actividad de ambas unidades de negocio, como resultado de la reestructuración financiera de créditos bancarios estructurales de las nuevas sociedades mencionadas por un monto de UF 2,0 millones desde el corto al largo plazo, operación realizada tras las adquisiciones, con el fin de calzar el perfil de amortización de los créditos al flujo de caja del negocio. El Patrimonio atribuible a los Propietarios de la Controladora al cierre de septiembre de 2011 es de M$ 261.178.578, reflejando un aumento de M$ 78.263.236, respecto al cierre de septiembre de 2010, lo que se explica principalmente por el aumento de capital llevado a cabo durante el mes de junio de 2011 – destinado a financiar el plan de crecimiento de la

05 CAPÍTULO

TERCER TRIMESTRE 2011

Compañía – como también por la utilidad del ejercicio durante el ejercicio. Asimismo, cabe notar que esta operación se enmarca dentro de las políticas financieras de la Compañía, de mantener sus niveles de endeudamiento y endeudamiento financiero.

78.263.235

53.563.306

109.785.655

3.852.494

PATRIMONIO NETO Y PASIVOS: COMPARACIÓN TRIMESTRAL M$

de la Compañía – han permitido estructurar un holgado perfil de financiamiento de los pasivos financieros de la Compañía en 29,2% de la deuda financiera se concentra en el corto plazo, mientras el restante 70,8% en el largo plazo, estructura similar

792.004.227 PATRIMONIO NETO Y PASIVOS 3T·11

PASIVOS NO CORRIENTES

7.712.115

261.178.578

PARTICIPACIONES NO CONTROLADORAS

tasa fija, mediante instrumentos como bonos con vencimientos en un plazo entre 5 y 21 años y créditos bancarios, mientras el remanente 18,6% se encuentra a tasa variable. DEUDA FINANCIERA: COMPARACIÓN TRIMESTRAL · M$

792.004.227 PATRIMONIO ATRIBUIBLE A LOS PROPIETARIOS DE LA CONTROLADORA

destaca que un 81,4% de la deuda se encuentra estructurada a

PATRIMONIO NETO Y PASIVOS 3T·11

341.754.299

PARTICIPACIONES NO CONTROLADORAS

41.022.794

PATRIMONIO ATRIBUIBLE A LOS PROPIETARIOS DE LA CONTROLADORA

Asimismo, en un escenario de tasas crecientes en el mercado, se

46.386.338

PASIVOS NO CORRIENTES

trimestre de 2010.

254.345.167

PASIVOS CORRIENTES

273.171.891

249.941.643

reestructuración de deuda bancaria desde el corto al largo plazo - enmarcadas dentro de un plan de reestructuración financiera

el largo plazo. Así, al cierre del mes de septiembre de 2011, un

PATRIMONIO NETO Y PASIVOS SEGÚN PASIVOS EXIGIBLES Y PATRIMONIO NETO · M$

PASIVOS CORRIENTES

y largo plazo, iniciativas tales como la emisión de bonos y la

a la que presentaba la deuda financiera al cierre del tercer

546.539.535 PATRIMONIO NETO Y PASIVOS 3T·10

En relación a la estructura de la deuda financiera entre corto

Deuda Financiera

DEUDA FINANCIERA 3T·10

La deuda financiera, definida como la suma de obligaciones

DEUDA FINANCIERA SEGÚN CORTO PLAZO Y LARGO PLAZO M$

DEUDA FINANCIERA 3T·11

241.903.599

bancarias, obligaciones con el público (bonos y efectos de

DEUDA FINANCIERA LP

DEUDA FINANCIERA CP

comercio) y leasing ascendió a M$ 341.754.299 al cierre de septimebre de 2011, con un incremento de 34,4% (equivalente a M$ 87.409.132) respecto a la deuda financiera al cierre del

mayor nivel de actividad de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. y Aconcagua S.A.

99.850.700

incorporación de las nuevas compañías adquiridas: Empresas TECSA S.A., Geovita S.A. e ICEM S.A. y el financiamiento del

341.754.299

tercer trimestre de 2010. Este aumento es producto de la

DEUDA FINANCIERA CP

DEUDA FINANCIERA LP

DEUDA FINANCIERA 3T·11

P ÁG I N A # 4 3

DEUDA FINANCIERA SEGÚN TIPO DE FINANCIAMIENTO

LEASING + FACTORING 7,4%

DEUDA FINANCIERA SEGÚN TIPO DE MONEDA

USD + SOLES 3,3%

BANCOS CORTO PLAZO 25,1%

PESOS NO REAJUSTABLES 38,5%

BONOS 38,7% BANCOS LARGO PLAZO 28,9%

UF 58,2%

Indicadores Financieros SEP 10

2 3

4

5

6

7

8

9

10 11

VARIACIÓN

DIC 10

VARIACIÓN

LÍMITE S/COVENANTS

Liquidez 1

(veces)

2,38

1,92

(0,46)

2,53

(0,60)

-

Endeudamiento 2

(veces)

1,93

1,95

0,02

1,74

0,21

-

Endeudamiento Financiero

1

SEP 11

(veces)

1,07

1,07

(0,00)

0,88

0,19

≤ 2,50

Endeudamiento Financiero Neto 4

(veces)

0,99

1,02

0,03

0,81

0,21

≤ 2,00

Endeudamiento Financiero Neto 5

(veces)

0,99

1,02

0,03

0,81

0,21

≤ 2,00

Cobertura de Gastos Financieros Netos 6

(veces)

4,07

4,82

4,07

5,19

(0,37)

≥ 3,00

Cobertura de Gastos Financieros Netos

3

(veces)

4,42

4,99

4,42

5,32

(0,33)

≥ 2,50

Deuda Financiera / EBITDA 8

(veces)

7,46

6,51

7,46

4,87

1,64

-

Deuda Financiera Neta/ EBITDA 9

(veces)

6,95

6,23

6,95

4,48

1,74

-

Rentabilidad sobre el Patrimonio 10

(%)

10,02%

8,67%

n.m.

11,58%

-2,91%

-

Rentabilidad sobre Activos

(%)

3,35%

2,86%

n.m.

4,14%

-1,28%

-

% Pasivos Corrientes / Pasivos Exigibles

39,0%

47,8%

8,8%

37,2%

10,6%

% Pasivos No Corrientes / Pasivos Exigibles

61,0%

52,2%

-8,8%

62,8%

-10,6%

7

11

Razón entre Activos Corrientes y Pasivos Corrientes. Razón entre Pasivos Exigibles y Patrimonio Total. Pasivos Exigibles se define como la suma de las cuentas Pasivos Corrientes Totales y Pasivos no Corrientes Totales. Razón entre Deuda Financiera y la suma de las cuentas Patrimonio Total, Dividendos provisorios y Ajuste por cambio en la Norma IFRS. Deuda Financiera se define como la suma de las cuentas Préstamos que devengan interés, corrientes, Otros pasivos financieros, corrientes, Préstamos que devengan interés, no corrientes y Otros pasivos financieros, no corrientes. Razón entre la diferencia entre las cuentas Deuda Financiera y Caja y Equivalentes y la suma de las cuentas Patrimonio Total, Dividendos provisorios y Ajuste por cambio en la Norma IFRS. Deuda Financiera se define como la suma de las cuentas Préstamos que devengan interés, corrientes, Otros pasivos financieros, corrientes, Préstamos que devengan interés, no corrientes y, Otros pasivos financieros, no corrientes. Caja y Equivalentes se define como la suma de las cuentas Efectivo y equivalentes al efectivo, Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados y Activos Financieros disponibles para la venta, corriente. Razón entre la diferencia entre las cuentas Deuda Financiera y Caja y Equivalentes y, la suma de las cuentas Patrimonio Total, Dividendos provisorios y Ajuste por cambio en la Norma IFRS. Deuda Financiera se define como la suma de las cuentas Préstamos que devengan interés, corrientes, Otros pasivos financieros, corrientes, Préstamos que devengan interés, no corrientes y Otros pasivos financieros, no corrientes. Caja y Equivalentes se define como la suma de las cuentas Efectivo y equivalentes al efectivo y Otros activos financieros corrientes. Razón entre EBITDA y Gastos Financieros Netos. EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancia Bruta, Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración, Depreciación y Amortización de Intangibles. Gastos Financieros Netos se define como la suma de las cuentas Costos Financieros e Ingresos Financieros. Razón entre EBITDA y Gastos Financieros Netos. EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancia Bruta, Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración, Depreciación y Amortización de Intangibles y Dividendos recibidos provenientes de flujos de la operación y de la inversión. Gastos Financieros Netos se define como la suma de las cuentas Costos Financieros, Ingresos Financieros, Ganancias que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Pérdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre valor libro anterior y el valor justo de activos financieros medidos a valor razonable. Razón entre Deuda Financiera y EBITDA. Deuda Financiera se define como la suma de las cuentas Préstamos que devengan interés, corrientes, Otros pasivos financieros, corrientes, Préstamos que devengan interés, no corrientes, Otros pasivos financieros, no corrientes. EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancia Bruta, Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración, Depreciación y Amortización de Intangibles, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación. Razón entre la diferencia entre las cuentas Deuda Financiera y Caja y Equivalentes y, EBITDA. Deuda Financiera se define como la suma de las cuentas Préstamos que devengan interés, corrientes, Otros pasivos financieros, corrientes, Préstamos que devengan interés, no corrientes, Otros pasivos financieros, no corrientes. Caja y Equivalentes se define como la suma de las cuentas Efectivo y Equivalentes al Efectivo, Activos Financieros a Valor Razonable con Cambios en Resultados y Activos Financieros Disponibles para la Venta, Corriente. EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancia Bruta, Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración, Depreciación y Amortización de Intangibles, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación. Razón entre Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora en los últimos doce meses y Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora al cierre de jun-10 y jun-11. Razón entre Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora en los últimos doce meses y Activos Totales al cierre de jun-10 y jun-11.

05 CAPÍTULO

TERCER TRIMESTRE 2011

Liquidez

Endeudamiento

El índice de Liquidez al cierre de septiembre de 2011 ascendió

Al cierre de septiembre de 2011, el Endeudamiento se ubicó

a 1,92 veces, que se compara con un nivel de 2,38 veces al

en 1,95 veces, similar al nivel exhibido por la Compañía al

cierre de septiembre 2010. Cabe destacar que a pesar de las

cierre del tercer trimestre de 2010 (1,93 veces), en tanto,

adquisiciones materializadas durante el segundo trimestre,

el indicador de Endeudamiento Financiero (1,27 veces)

se mantiene un alto nivel de liquidez, como resultado de la

disminuye respecto al cierre de septiembre de 2010 (1,36

reestructuración financiera de créditos estructurales de corto

veces). Si bien existe un mayor nivel de pasivos totales y

plazo por un crédito de largo plazo (8 años), llevada a cabo

deuda financiera que se genera tras la adquisición de las

en forma posterior a las adquisiciones de las mencionadas

nuevas compañías, las operaciones financieras de aumento

sociedades.

de capital y reestructuración de pasivos financieros, permiten mantener ambos indicadores en niveles de acuerdo a las

Este nivel de liquidez es producto de una política financiera

políticas financieras definidas para ambos.

definida por la Administración, la cual le permite a la Compañía sustentar su plan de crecimiento así como capturar futuras oportunidades de inversión.

LIQUIDEZ

ENDEUDAMIENTO

ACTIVOS CORRIENTES (M$)

PASIVOS CORRIENTES (M$)

LIQUIDEZ (VECES)

PASIVOS EXIGIBLES (M$)

PATRIMONIO +PM (M$)

ENDEUDAMIENTO (VECES)

1,93

1,95

2,38

3T·10

3T·11

3T·10

268.890.693

523.113.534

186.774.963

359.764.572

249.941.643

480.826.972

140.155.988

333.573.100

1,92

3T·11

P ÁG I N A # 4 5

Rentabilidad sobre el Patrimonio

La Rentabilidad sobre el Patrimonio al cierre de septiembre de 2011 fue de 8,67%, inferior a la rentabilidad sobre el patrimonio al cierre del tercer trimestre de 2010 (10,02%). Lo anterior como resultado del aumento de capital llevado a cabo durante el mes de junio de 2011, destinado a financiar las adquisiciones de las nuevas compañías, las cuales comenzarán a generar utilidad en forma posterior a su fecha de adquisición. Cabe notar rentabilidad sobre el patrimonio al cierre de septiembre 2011, sin incorporar el aumento de capital, habría ascendido a una cifra superior al 11,0%.

RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO UTILIDAD DEL EJERCICIO (M$)

3T·10

8,67%

261.178.577

18.332.622

182.915.342

10,02%

ROE (%)

22.641.756

PATRIMONIO (M$)

3T·11

06 CAPÍTULO

ESTADOS FINANCIEROS CLASIFICADOS CONSOLIDADOS TERCER TRIMESTRE 2011

TERCER TRIMESTRE 2011

06 CAPÍTULO

SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Situación Financiera Clasificado al 30 de SEPTIEMBRE de 2010 y 2011 EN MILES DE PES0S

ACTIVOS

SEP · 2010 M$

SEP · 2011 M$

VARIACIÓN M$

DIC · 2010 M$

%

Activos corrientes Efectivo y Equivalentes al Efectivo

12.864.709

13.008.751

144.042

1,1%

Otros activos financieros corrientes

5.395.740

1.964.776

-3.430.964

-63,6%

747.601

Otros Activos No Financieros, Corriente

3.517.820

1.550.508

-1.967.312

-55,9%

760.059

156.100.207

213.338.975

57.238.768

36,7%

156.994.072

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas, Corriente Inventarios Activos biológicos corrientes

16.858.233

14.748.812

45.371.312

30.622.500

207,6%

12.774.386

125.468.492

183.111.505

57.643.013

45,9%

111.017.261

0

0

0

n.m.

0

15.477.320

22.481.145

7.003.825

45,3%

19.510.417

333.573.100

480.826.972

147.253.872

44,1%

318.662.029

Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta

0

0

0

n.m.

0

Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para distribuir a los propietarios

0

0

0

n.m.

0

0

0

0

n.m.

0

333.573.100

480.826.972

147.253.872

44,1%

318.662.029

1.615.166

1.468.690

-146.476

-9,1%

696.986

0

0

0

n.m.

0

3.331.077

2.337.022

-994.055

-29,8%

2.717.757

17.625.847

24.691.585

7.065.738

40,1%

21.859.251

Activos por impuestos corrientes Total de activos corrientes distintos de los activos o grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta o como mantenidos para distribuir a los propietarios

Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta o como mantenidos para distribuir a los propietarios Activos corrientes totales

Activos no corrientes Otros activos financieros no corrientes Otros activos no financieros no corrientes Derechos por cobrar no corrientes Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas, No Corriente Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación

16.338.946

21.024.095

4.685.149

28,7%

17.223.586

Activos intangibles distintos de la plusvalía

52.065.692

54.949.978

2.884.286

5,5%

53.322.990

Plusvalía Propiedades, Planta y Equipo Activos biológicos, no corrientes

5.431.277

28.898.683

23.467.406

432,1%

5.283.007

32.769.583

73.809.627

41.040.044

125,2%

33.472.474

0

0

0

n.m.

0 71.936.947

Propiedad de inversión

73.102.893

78.642.369

5.539.476

7,6%

Activos por impuestos diferidos

10.685.954

25.355.206

14.669.252

137,3%

8.732.735

Total de activos no corrientes

212.966.435

311.177.255

98.210.820

46,1%

215.245.733

Total de activos

546.539.535

792.004.228

245.464.693

44,9%

533.907.762

P ÁG I N A # 4 9

SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Situación Financiera Clasificado al 30 de SEPTIEMBRE de 2010 y 2011 EN MILES DE PES0S

Patrimonio y Pasivos

SEP · 2010 M$

SEP · 2011 M$

VARIACIÓN M$

DIC · 2010 M$

%

Pasivos Pasivos corrientes Otros pasivos financieros corrientes

53.464.362

99.850.700

46.386.338

86,8%

23.950.910

Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

63.460.539

110.491.739

47.031.200

74,1%

76.105.265

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, Corriente

615.997

8.343.459

7.727.462

1254,5%

656.372

Otras provisiones a corto plazo

1.051.514

671.604

-379.910

-36,1%

183.274

Pasivos por Impuestos corrientes

6.304.678

9.647.334

3.342.656

53,0%

12.750.021

0

0

0

n.m.

0

15.258.898

20.936.807

5.677.909

37,2%

12.409.533

140.155.988

249.941.643

109.785.655

78,3%

126.055.375

0

0

0

n.m.

0

140.155.988

249.941.643

109.785.655

78,3%

126.055.375

195.504.858

Provisiones corrientes por beneficios a los empleados Otros pasivos no financieros corrientes Total de pasivos corrientes distintos de los pasivos incluidos en grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta Pasivos incluidos en grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta Pasivos corrientes totales

Pasivos no corrientes Otros pasivos financieros no corrientes

200.880.805

241.903.599

41.022.794

20,4%

Pasivos no corrientes

2.161.487

5.893.548

3.732.061

172,7%

2.469.178

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, no corriente

2.491.479

2.116.854

-374.625

-15,0%

2.546.615

Otras provisiones a largo plazo

2.417.415

3.994.683

1.577.268

65,2%

1.777.879

Pasivo por impuestos diferidos

11.657.398

19.263.207

7.605.809

65,2%

10.363.953

Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados

0

0

0

n.m.

0

Otros pasivos no financieros no corrientes

0

0

0

n.m.

0

Total de pasivos no corrientes Total pasivos

219.608.584

273.171.891

53.563.307

24,4%

212.662.483

359.764.572

523.113.534

163.348.962

45,4%

338.717.858

114.059.492

176.033.985

61.974.493

54,3%

114.059.492

76.820.659

92.826.199

16.005.540

20,8%

85.234.637

0

0

0

n.m.

0

Patrimonio Capital emitido Ganancias (pérdidas) acumuladas Primas de emisión Acciones propias en cartera

0

0

0

n.m.

0

Otras participaciones en el patrimonio

0

0

0

n.m.

0

-7.964.809

-7.681.606

283.203

-3,6%

-8.311.480

182.915.342

261.178.578

78.263.236

42,8%

190.982.649

3.859.621

7.712.115

3.852.494

99,8%

4.207.255

Patrimonio total

186.774.963

268.890.693

82.115.730

44,0%

195.189.904

Total de patrimonio y pasivos

546.539.535

792.004.227

245.464.692

44,9%

533.907.762

Otras reservas Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora Participaciones no controladoras

TERCER TRIMESTRE 2011

06 CAPÍTULO

SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Resultados Integrales por Función para los ejercicios terminados al 30 de SEPTIEMBRE de 2010 y 2011 EN MILES DE PES0S

SEP · 2010 M$

SEP · 2011 M$

VARIACIÓN M$

DIC · 2010 M$

%

Ganancia (pérdida) Ingresos de actividades ordinarias Costo de ventas Ganancia bruta

469.538.880

599.783.766

130.244.886

27,7%

708.381.670

-418.704.292

-535.166.932

-116.462.640

27,8%

-627.980.774

50.834.588

64.616.834

13.782.246

27,1%

80.400.896

Ganancias que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado

0

0

0

n.m.

0

Pérdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado

0

0

0

n.m.

0

Otros ingresos, por función Costos de distribución Gasto de administración

543.343

288.613

-254.730

-46,9%

1.093.039

-2.151.145

-3.697.426

-1.546.281

71,9%

-3.205.148 -40.579.940

-31.178.260

-33.675.082

-2.496.822

8,0%

Otros gastos, por función

-21.914

-90.399

-68.485

312,5%

-22.532

Otras ganancias (pérdidas)

-109.799

156.920

266.719

-242,9%

-205.206

Ingresos financieros Costos financieros Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación Diferencias de cambio Resultado por unidades de reajuste Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable

376.524

884.794

508.270

135,0%

1.164.257

-6.265.493

-9.875.495

-3.610.002

57,6%

-9.211.194

2.960.564

-1.563.008

-4.523.572

-152,8%

3.271.333

-80.289

415.258

495.547

-617,2%

-171.953

-778.463

-3.733.906

-2.955.443

379,7%

-1.189.243

0

0

0

n.m.

0 31.344.309

Ganancia (pérdida), antes de impuestos

14.129.656

13.727.103

-402.553

-2,8%

Gasto por impuestos a las ganancias

-2.314.870

-2.369.559

-54.689

2,4%

-6.837.421

Ganancia (pérdida) procedente de operaciones continuadas

11.814.786

11.357.544

-457.242

-3,9%

24.506.888

Ganancia (pérdida) procedente de operaciones discontinuadas Ganancia (pérdida)

0

0

0

n.m.

0

11.814.786

11.357.544

-457.242

-3,9%

24.506.888

10.101.725

10.621.787

520.062

5,1%

22.121.694

1.713.061

735.757

-977.304

-57,1%

2.385.194

11.814.786

11.357.544

-457.242

-3,9%

24.506.888

29,54

24,27

-5,27

-17,8%

61,27

0,00

0,00

0,00

n.m.

0,00

29,54

24,27

-5,27

-17,8%

61,27

Ganancia (pérdida), atribuible a Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras Ganancia (pérdida) Ganancias por acción Ganancia por acción básica Ganancia (pérdida) por acción básica en operaciones continuadas Ganancia (pérdidas por acción básica en operaciones discontinuadas Ganancia (pérdida) por acción básica Ganancias por acción diluidas Ganancias (pérdida) diluida por acción procedente de operaciones continuadas

0,00

0,00

0,00

n.m.

0,00

Ganancias (pérdida) diluida por acción procedentes de operaciones discontinuadas

0,00

0,00

0,00

n.m.

0,00

Ganancias (pérdida) diluida por acción

0,00

0,00

0,00

n.m.

0,00

P ÁG I N A # 5 1

SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Flujos de Efectivo Indirecto para los ejercicios terminados al 30 de SEPTIEMBRE de 2010 y 2011 EN MILES DE PES0S

SEP · 2010 M$

SEP · 2011 M$

VARIACIÓN M$

DIC · 2010 M$

%

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación Ganancia (pérdida)

11.814.786

11.357.544

-457.242

-3,9%

24.506.888

Ajustes por conciliación de ganancias (pérdidas) Ajustes por gasto por impuestos a las ganancias

2.314.871

2.369.559

54.688

2,4%

6.837.421

Ajustes por disminuciones (incrementos) en los inventarios

5.726.308

-27.449.696

-33.176.004

-579,4%

20.177.539

-13.304.430

-9.003.848

4.300.582

-32,3%

-14.198.295

Ajustes por disminuciones (incrementos) en otras cuentas por cobrar derivadas de las actividades de operación

-2.541.891

-14.405.923

-11.864.032

466,7%

-16.926.107

Ajustes por incrementos (disminuciones) en cuentas por pagar de origen comercial

-8.788.148

-22.397.024

-13.608.876

154,9%

4.416.438

Ajustes por incrementos (disminuciones) en otras cuentas por pagar derivadas de las actividades de operación

11.012.276

-9.570.928

-20.583.204

-186,9%

13.866.735

2.887.395

5.370.038

2.482.643

86,0%

4.091.585

26.926

0

-26.926

-100,0%

107.062

1.718.704

-5.955.600

-7.674.304

-446,5%

-1.959.215

0

0

0

n.m.

0

-2.960.564

1.563.008

4.523.572

-152,8%

-3.271.333

Ajustes por disminuciones (incrementos) en cuentas por cobrar de origen comercial

Ajustes por gastos de depreciación y amortización Ajustes por deterioro de valor (reversiones de pérdidas por deterioro de valor) reconocidas en el resultado del periodo Ajustes por provisiones Ajustes por pérdidas (ganancias) de moneda extranjera no realizadas Ajustes por participaciones no controladoras Ajustes por pagos basados en acciones

0

0

0

n.m.

0

Ajustes por pérdidas (ganancias) de valor razonable

0

0

0

n.m.

0

Ajustes por ganancias no distribuidas de asociadas

0

0

0

n.m.

0

Otros ajustes por partidas distintas al efectivo

0

0

0

n.m.

0

Ajustes por pérdidas (ganancias) por la disposición de activos no corrientes

0

0

0

n.m.

0

Otros ajustes para los que los efectos sobre el efectivo son flujos de efectivo de inversión o financiación.

-2.295.857

7.081.711

9.377.568

-408,5%

2.499.632

Total de ajustes por conciliación de ganancias (pérdidas)

15.641.462

-6.204.410

-72.398.703

-66.194.293

1066,9%

Dividendos pagados

0

0

0

n.m.

0

Dividendos recibidos

0

0

0

n.m.

0

Intereses pagados

0

0

0

n.m.

0

Intereses recibidos

0

0

0

n.m.

0

Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados)

0

0

0

n.m.

0

Otras entradas (salidas) de efectivo Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación

0

0

0

n.m.

0

5.610.376

-61.041.159

-66.651.535

-1188,0%

40.148.350

TERCER TRIMESTRE 2011

06 CAPÍTULO

SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Flujos de Efectivo Indirecto para los ejercicios terminados al 30 de SEPTIEMBRE de 2010 y 2011 EN MILES DE PES0S

SEP · 2010 M$

SEP · 2011 M$

VARIACIÓN M$

DIC · 2010 M$

%

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión Flujos de efectivo procedentes de la pérdida de control de subsidiarias u otros negocios

0

629.005

629.005

n.m.

0

Flujos de efectivo utilizados para obtener el control de subsidiarias u otros negocios

0

-41.045.203

-41.045.203

n.m.

0

-1.247.010

-9.411.574

-8.164.564

654,7%

-1.852.009

0

0

0

n.m.

0

Flujos de efectivo utilizados en la compra de participaciones no controladoras Otros cobros por la venta de patrimonio o instrumentos de deuda de otras entidades Otros pagos para adquirir patrimonio o instrumentos de deuda de otras entidades

0

0

0

n.m.

0

Otros cobros por la venta de participaciones en negocios conjuntos

0

0

0

n.m.

0

Otros pagos para adquirir participaciones en negocios conjuntos

0

0

0

n.m.

0

Préstamos a entidades relacionadas Importes procedentes de la venta de propiedades, planta y equipo Compras de propiedades, planta y equipo Importes procedentes de ventas de activos intangibles Compras de activos intangibles Importes procedentes de otros activos a largo plazo Compras de otros activos a largo plazo Importes procedentes de subvenciones del gobierno

0

0

0

n.m.

0

463.538

220.230

-243.308

-52,5%

2.062.296

-4.882.956

-9.881.434

-4.998.478

102,4%

-8.421.757

0

0

0

n.m.

0

-2.019.382

-1.453.197

566.185

-28,0%

-3.460.267

3.169.666

7.011.016

3.841.350

121,2%

7.717.739

-5.368.052

-11.931.253

-6.563.201

122,3%

-5.111.795

0

0

0

n.m.

0

Anticipos de efectivo y préstamos concedidos a terceros

0

0

0

n.m.

0

Cobros procedentes del reembolso de anticipos y préstamos concedidos a terceros

0

0

0

n.m.

0

Pagos derivados de contratos de futuro, a término, de opciones y de permuta financiera

0

0

0

n.m.

0

Cobros procedentes de contratos de futuro, a término, de opciones y de permuta financiera

0

0

0

n.m.

0

3.098.965

0

-3.098.965

-100,0%

0

999.055

1.808.618

809.563

81,0%

1.029.055

Cobros a entidades relacionadas Dividendos recibidos Intereses recibidos

0

0

0

n.m.

0

Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados)

0

0

0

n.m.

0

Otras entradas (salidas) de efectivo Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión

0

48.711

48.711

n.m.

0

-5.786.176

-64.005.081

-58.218.905

1006,2%

-8.036.738

P ÁG I N A # 5 3

SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Flujos de Efectivo Indirecto para los ejercicios terminados al 30 de SEPTIEMBRE de 2010 y 2011 EN MILES DE PES0S

SEP · 2010 M$

SEP · 2011 M$

VARIACIÓN M$

DIC · 2010 M$

%

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiación Importes procedentes de la emisión de acciones Importes procedentes de la emisión de otros instrumentos de patrimonio Pagos por adquirir o rescatar las acciones de la entidad Pagos por otras participaciones en el patrimonio Importes procedentes de préstamos de largo plazo Importes procedentes de préstamos de corto plazo Total importes procedentes de préstamos Préstamos de entidades relacionadas

0

62.134.253

62.134.253

n.m.

0

54.389.783

0

-54.389.783

-100,0%

54.793.890

0

0

0

n.m.

0

-29.310.000

-573.930

28.736.070

-98,0%

-34.074.051

0

0

0

n.m.

0

76.033.098

192.810.012

116.776.914

153,6%

89.104.029

76.033.098

192.810.012

116.776.914

153,6%

89.104.029

0

0

0

n.m.

0

-86.958.197

-116.655.723

-29.697.526

34,2%

-118.699.521

Pagos de pasivos por arrendamientos financieros

-3.109.151

-4.353.825

-1.244.674

40,0%

-3.870.254

Pagos de préstamos a entidades relacionadas

-6.077.904

2.088.578

8.166.482

-134,4%

-7.157.208

Pagos de préstamos

0

0

0

n.m.

0

Dividendos pagados

Importes procedentes de subvenciones del gobierno

-2.196.386

-6.639.958

-4.443.572

202,3%

-2.196.386

Intereses pagados

-6.374.203

-2.951.059

-4.116.184

-1.165.125

n.m.

Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados)

0

-3.496.465

-3.496.465

n.m.

0

Otras entradas (salidas) de efectivo

0

0

0

n.m.

0

-179.816

121.196.758

121.376.574

-67500,4%

-28.473.704

-355.616

-3.849.482

-3.493.866

982,5%

3.637.908

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio

Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo

0

0

0

n.m.

0

-355.616

-3.849.482

-3.493.866

982,5%

3.637.908

Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo

13.220.325

16.858.233

3.637.908

27,5%

13.220.325

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo

12.864.709

13.008.751

144.042

1,1%

16.858.233

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