Comentario Mensual Octubre 2018

30 oct. 2018 - Germany. 6%. Hong Kong. 35%. Japan. 21%. South Korea. 8%. Other. Countries. 9%. Cash & Others. 8%. Equity. 86%. Government. 6%. Cash.
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Comentario Mensual Octubre 2018

Rentabilidad*

1mes

YTD

12 meses

3 años p.a.

5 años p.a.

Desde Lanzamiento**

GAMAX Asia Pacific

-8.58%

-15.28%

-16.98%

2.19%

6.04%

3.58%

Índice de Referencia***

-8.52%

-9.22%

-8.56%

4.32%

6.94%

3.30%

Exceso de rentabilidad neta

-0.06%

-6.06%

-8.42%

-2.13%

-0.90%

0.29%

* Cifras de rentabilidad netas de comisiones al 30.10.18, Clase A. Todas las cifras se han redondeado a dos decimales. ** Desde que DJE gestiona el Fondo (oct 2007) *** El índice de referencia es el rendimiento neto del MSCI Asia Pacific Net Return Index (€). Fuente: GAMAX Management AG.

Comentario de mercado A lo largo del mes de septiembre la mayoría de los mercados bursátiles de la región de Asia-Pacífico se anotaron ganancias. La excepción fue el SENSEX, el índice principal de la India, que expresado en euros perdió un 8,5%. Esto respondió sobre todo a la caída de los precios en el sector inmobiliario y al temor a que pudiese aumentar la inflación ante el encarecimiento del petróleo. También Australia cerró en negativo, retrocediendo su índice principal (AS30) el 1,10% medido en euros. Satisfactorio fue, en cambio, el comportamiento de los mercados de Japón, China continental, Corea del Sur, Singapur y Tailandia, ascendiendo la revalorización de sus respectivos índices principales, expresada de nuevo en euros, al 3,07% (Nikkei225), 2,90% (Shanghai Composite), 1,37% (KOSPI), 1,61% (STI) y 3,39% (SET). Los mercados de Hong Kong y Taiwán cotizaron en septiembre en un rango de valores limitado, cerrando el mes el índice Hang Seng de Hong Kong con una leve depreciación del 0,22% y el TAIEX taiwanés con una ganancia mínima del 0,04%, expresadas ambas también en euros. Análisis de rentabilidad El fondo Gamax Asia perdió en septiembre un -1.15%, quedando rezagado respecto a su índice de referencia, que perdió un -0,45%. El factor que en mayor medida contribuyó al resultado mensual del Fondo fue la selección de valores, destacándose la cadena minorista china de artículos de joyería y oro Chow Tai Fook, la japonesa de materias primas y recursos básicos Sumitomo Metal Mining y el fabricante chino de baterías y vehículos eléctricos BYD. A estas contribuciones positivas se sumaron las del operador de cable HKBN de Hong Kong y el fabricante japonés de componentes para bicicletas Shimano. Los valores que más lo perjudicaron, todos ellos chinos, fueron los del fabricante de equipamiento deportivo Anta Sports Products, la farmacéutica Sino Biopharmaceutical y la compañía química Kingboard Chemicals. Desde consideraciones sectoriales, el Fondo está sobreponderado en el sector inmobiliario, así como en los de viajes y ocio, productos de higiene personal y para el hogar, y productos químicos. Nuestra exposición al sector inmobiliario la integran principalmente compañías de Hong Kong con excelentes propiedades que generan ingresos estables por alquileres y que, en nuestra opinión, están cotizando por debajo de su valor en libros. Por su parte, viajes y ocio en Asia debería sacar partido del rápido crecimiento del sector turístico chino. La sobreponderación en el sector químico se corresponde con empresas que están bien posicionadas para beneficiarse de la adopción y el rápido crecimiento de los automóviles eléctricos en China, y que se benefician de normas medioambientales más estrictas como resultado de la reforma por el lado de la oferta en China. Seguimos infraponderando sectores como el financiero y el automovilístico. A nuestro juicio, la banca china podría resultar perjudicada por la reestructuración de entidades públicas y, por su parte, los fabricantes de automóviles tendrán que invertir intensamente en los próximos años para poder sumarse a la tendencia de la movilidad eléctrica. Además, esos sectores afrontan actualmente enormes presiones por las incertidumbres que genera la guerra comercial en curso. Desde una perspectiva regional, el Fondo aumentó en el mes las ponderaciones de Japón y Corea del Sur. La exposición a este último se reforzó comprando acciones del fabricante de baterías Samsung SDI.

Dr. Jan Ehrhardt Gestor Principal

Stefan Breintner Gestor adjunto del Fondo

Objetivo del Fondo El Fondo GAMAX Asia-Pacific invierte principalmente en acciones de la región de Asia-Pacífico. Al hacerlo, el Fondo pretende beneficiarse de las perspectivas económicas de la región, entre las que se incluyen las economías emergentes asiáticas como China. La rentabilidad neta del Fondo se compara contra del índice MSCI AC Asia Pacific en euros.

Distribución geográfica del Fondo (%) Cash & Others Other 8% Countries 9% South Korea 8%

China 13% Germany 6%

Japan 21%

Hong Kong 35%

Distribución de los activos (%)

Government 6%

Cash 8%

Selección de títulos El gestor del Fondo aumentó las posiciones en los sectores de alimentación y bebidas y sanitario con la compra de acciones de la empresa alimentaria Suntory y la farmacéutica Astellas Pharma, ambas de Japón. En cambio, redujo la ponderación del sector comercial minorista liquidando, en particular, acciones de Alibaba, al temerse una venta masiva después de que su presidente y fundador Jack Ma anunciase que dejaría el cargo el próximo año.

Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com

Equity 86%

Comentario Mensual Octubre 2018

DIEZ TÍTULOS PRINCIPALES* Sociedad

DESTINATARIOS DE ESTA PUBLICACIÓN O MEDIO :

Peso en %

País

GERMANY 0% 18-13.03.20

6.12%

DE

SAMSUNG SDI CO LTD

4.96%

KR

CHAMPION REAL ESTATE INV TRUST

4.46%

HK

GUANGDONG INVESTMENT LTD

4.19%

HK

CHINA MOBILE LTD

3.84%

HK

AIA GROUP LTD

3.82%

HK

KINGBOARD LAMINATES HLDGS LTD

3.59%

HK

TECHNOPRO HOLDINGS.INC.

3.33%

JP

DBS GROUP HOLDINGS LTD

3.26%

SG

WEST JAPAN RAILWAY CO

3.23%

JP

LOS 10 PRINCIPALES CONTRIBUYENTES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN%**

ZHEJIANG EXPRESSWAY CO-H

3%

CN

DAITO TRUST CONSTRUCT CO LTD

2%

JP

SINO BIOPHARMACEUTICAL

1%

HK

GUANGDONG INVESTMENT LTD

0%

HK

DALI FOODS GROUP CO LTD

0%

CN

EMPEROR WATCH & JEWELLERY

0%

HK

FINANCE ONE PUB CO LTD-FORGN

0%

TH

ELECTRICITY GEN PUB CO-FOR R

-1%

TH

ADVANCED INFO SERVICE-FOR RG

-2%

TH

CHAMPION REIT

-3%

HK

TOP 10 DETRACTORES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN%** XINJIANG GOLDWIND SCI&TEC-H

-26%

CN

ASAHI KASEI CORP

-22%

JP

PICC PROPERTY & CASUALTY-H

-18%

CN

EBARA CORP

-18%

JP

TECHNOPRO HOLDINGS INC

-18%

JP

VINDA INTERNATIONAL HOLDINGS

-17%

CN

ASTELLAS PHARMA INC

-16%

JP

SHIMANO INC

-16%

JP

KINGBOARD CHEMICAL HOLDINGS

-16%

HK

TENCENT HOLDINGS LTD

-14%

CN

SMALL-/MID-/LARGE CAPS EN%** Smallcap

8.06

Midcap

28.28

Largecap

52.98

*Fuente: Mediolanum Asset Management Limited. **Fuente: DJE Kapital Management AG.

La información contenida en la presente publicación o medio (el “documento”) no constituye una oferta de productos o servicios ni deberá interpretarse en el sentido de constituir una oferta de venta, o una solicitud para presentar una oferta de compra, realizada a cualquier persona que no esté autorizada para recibir dicha información de conformidad con las leyes aplicables en la jurisdicción de la que sea nacional o en la que tenga establecidos su domicilio o residencia. Salvo que se indique otra cosa, se prohíbe copiar, reproducir o redistribuir por cualquier medio la información del documento en su totalidad o en parte, y dicha información no deberá considerarse constitutiva de una oferta o una solicitud para presentar una oferta de inversión en países distintos de Austria, Alemania, Italia, Luxemburgo, España y Suiza. El contenido de este documento se publica en nombre o representación de GAMAX Management AG (“GMAG”) para la atención exclusiva de inversores que estén domiciliados en jurisdicciones en las que su comercialización o disponibilidad no infrinja las disposiciones legales o reglamentarias locales.

INFORMACIÓN IMPORTANTE: GAMAX FCP (fonds commun de placement) o “GAMAX Funds” es un fondo de inversión colectiva, de tipo abierto y estructura “paraguas”, domiciliado en Luxemburgo y autorizado por la Commission de Surveillance du Sector Financier (CSSF) luxemburguesa, que cumple los requisitos establecidos en la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (“OICVM”) (Directiva OICVM ). En cuanto que fondo “paraguas”, GAMAX Funds se compone de tres subfondos: GAMAX Funds – Maxi-Fonds Asien International, GAMAX Funds – Maxi-Bond y GAMAX Funds – Junior (en lo sucesivo, los “Fondos GAMAX”). La Gestora del Fondo es GAMAX Management AG (“GMAG”), autorizada por la CSSF en Luxemburgo como una Sociedad Gestora de OICVM con arreglo a la Ley luxemburguesa, de 17 de diciembre de 2010, sobre organismos de inversión colectiva, con domicilio social en 11/13, Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburgo. GMAG ha nombrado a Mediolanum Asset Management Ltd. (“MAML”) en calidad de Gestora de Inversiones del Fondo. MAML está autorizada por el Banco Central de Irlanda como una Sociedad de Inversión a efectos de lo dispuesto en el European Communities (Markets in Financial Instruments) Regulations de 2007 de Irlanda. DJE Kapital AG (DJE) ha sido nombrada gestora de cartera de los Fondos GAMAX Junior y GAMAX Maxi-Fonds Asien International. DJE está autorizada como empresa de inversión por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, también conocida como “BaFin”) en Alemania. Las entidades, productos o servicios referidos en cualquier publicación o material alojados en este sitio web no están avalados por la CSSF u otra autoridad competente relevante de la UE. Esta actualización deberá leerse de forma conjunta con el Folleto Informativo y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI, también conocido como “KIID”) de Fondos GAMAX, así como con el informe anual más reciente (o, de haberse publicado en fecha posterior, el informe semestral); cualesquiera cuestiones que pueda suscitarle dicha documentación deberán plantearse a su asesor profesional independiente (incluidas aquellas relativas a la idoneidad de la inversión o en materia contable y fiscal). El Folleto, los KIID y documentación adicional del fondo están disponibles en varios idiomas para su descarga en el sitio web: www.gamaxfunds.com. Las rentabilidades futuras dependerán de las condiciones económicas futuras. Las rentabilidades pasadas pueden no ser un indicador fiable de resultados futuros. Ni la experiencia pasada ni la situación actual son necesariamente indicadores precisos de la evolución futura de la inversión. Los datos de rentabilidad reflejados en publicaciones o medios alojados en este sitio web se presentan una vez descontadas las comisiones, salvo las de suscripción y venta. El valor de su inversión puede subir o bajar. El rendimiento que perciba de su inversión puede aumentar o disminuir, y podría no recuperar la totalidad del importe invertido. La inversión puede verse afectada por variaciones en los tipos de cambio y las condiciones del mercado, y la rentabilidad que pudiera obtener de ella podría aumentar o disminuir como resultado de dichos factores. En cualquier momento, el patrimonio neto del Fondo puede acusar una alta volatilidad debido a la composición de la cartera o a las técnicas de gestión de cartera empleadas. Tenga la amabilidad de consultar la información sobre rentabilidades históricas y el perfil de rentabilidad/riesgo en el KIID, así como el Folleto Informativo para obtener información adicional. No existe garantía alguna de que los Fondos GAMAX vayan a mantener en un momento dado en cartera valores concretos o los valores de algunos de los emisores que puedan identificarse en este documento.

Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | s.[email protected] www.gamaxfunds.com