Comentario Mensual Octubre 2017

Rentabilidad*

1mes

YTD

12 meses

3 años p.a.

5 años p.a.

Desde Lanzamiento**

GAMAX Junior

1.42%

5.08%

8.26%

9.61%

10.28%

6.98%

Índice de Referencia***

3.60%

2.74%

12.52%

11.14%

12.69%

5.90%

Exceso de rentabilidad neta

-2.18%

+2.34%

-4.26%

-1.53%

-2.41%

+1.08%

* Cifras de rentabilidad netas de comisiones al 28.09.17. Clase A. Todas las cifras se han redondeado a dos decimales. ** Desde que DJE gestiona el Fondo (oct 2007) *** El índice de referencia es el rendimiento neto del MSCI World Net Return Index (€). Fuente: GAMAX Management AG.

Comentario de mercado y análisis de rentabilidad. Los mercados se recuperaron con respecto a la volatilidad experimentada en agosto. La economía mundial se mantiene bien afianzada, creciendo de forma sincronizada por primera vez desde la crisis financiera mundial de 2008-2009. El panorama invita, al menos por ahora, al optimismo sobre el crecimiento mundial, existiendo pocas presiones inflacionistas que pudieran revestir interés para los bancos centrales. Este entorno ideal de alza sincronizada del crecimiento mundial, combinado con una baja inflación y abundante liquidez, se estableció a mediados de 2016 y explica gran parte del recorrido alcista en las cotizaciones. De hecho, podríamos haber roto de manera sostenible el tope superior del rango de crecimiento mundial del 3% que se instauró tras la crisis financiera. Hay razones para el optimismo: las previsiones de crecimiento para este año y los dos siguientes son del 3,4%, 3,5% y 3,3%, respectivamente. Esto supone una mejoría significativa sobre el crecimiento medio del 2,6% de los últimos cinco años. La recuperación del mercado la encabezaron empresas de los sectores energético, financiero e industrial, rezagándose en cambio las de consumo básico y tecnologías de la información. La limitada exposición del Fondo a las primeras se tradujo en una rentabilidad mensual inferior a la del MSCI World. En septiembre el fondo Gamax Junior ganó, descontadas comisiones, un 1,42%, frente al 3,6% del índice de referencia.

Moritz Rehmann Gestor Principal

Dr. Jan Ehrhardt Gestor de Cartera

Objetivo del Fondo El Fondo GAMAX Junior invierte en acciones de empresas de éxito cuyos productos, servicios o marcas se centran en un público joven. Al hacerlo , el Fondo pretende beneficiarse de las tendencias demográficas de crecimiento mundial y de un mayor poder adquisitivo disponible . La rentabilidad neta del Fondo se compara contra el índice MSCI World Index en euros.

Distribución geográfica del Fondo (%)

Actividad de la cartera De entre las empresas en cartera, Nike publicó los resultados del trimestre cerrado a 31 de agosto. Las expectativas sobre el espacio de artículos para el deporte eran más bien pesimistas, siendo así que Foot Locker había lanzado en agosto una advertencia sobre sus resultados. En este contexto, los resultados de Nike fueron sólidos. Hubo un marcado contraste entre canales de venta. En EE.UU. el comercio mayorista (Foot Locker, Dicks, Finish Line) sigue presentando muchas dificultades debido al desplazamiento de las ventas hacia las tiendas virtuales, con unos pobres resultados en el canal minorista. Las tiendas de marcas propias y las tiendas virtuales en EE.UU. siguen registrando buenos resultados (con sendos aumentos del 5% y 19% interanual). A nivel mundial, la industria de juegos para PC y videojuegos obtiene resultados satisfactorios, y las tendencias los auguran aún mejores de cara al periodo navideño. Las ventas de la consola Switch de Nintendo están yendo bien. Además, Nintendo lanzó un producto clásico, la SNES Mini, que generó un gran revuelo debido a la ruptura de stocks y a los elevados precios que alcanzó en el mercado secundario. Esta compañía está disfrutando de un renovado interés por sus franquicias.

United Kingdom, 3.52% Liquidez, 5.38%

No se prevén cambios en la distribución por países, pues la oferta de la mayoría de las empresas en las que invertimos se enfoca al mercado internacional, lo que resta relevancia al país en el que estén constituidas. El proceso de selección de valores seguirá apoyándose en un minucioso proceso de investigación a nivel de empresa.

Finland, 0.89% France, 4.50%

Germany, 6.27%

Hong Kong, 5.53% United States, 45.51%

Italy, 1.44% Japan, 5.84%

El porcentaje invertido en renta variable permaneció estable en torno al 95% de la cartera, al tiempo que se mantuvo el enfoque en líneas generales conservador al seleccionar los valores. Reforzamos posiciones en Michael Kors y PVH (empresa textil estadounidense que es titular de marcas como Tommy Hilfiger y Calvin Klein) debido al fuerte impulso de la marca. Las redujimos, en cambio, en Pepsi y Yum! al objeto de materializar las plusvalías latentes en sus cotizaciones.

Perspectivas del mercado y estrategia de cartera

Norway, 2.09% Singapore, 1.39% Spain, 1.62% Sweden, 4.89% Switzerland, 3.99%

Distribución de los activos (%) Renta fija, 0.00%

Fondos, 0.00%

Liquidez, 5.38%

La evolución de los tipos de cambio (en particular, las fluctuaciones del dólar estadounidense y del euro) será un factor importante para la marcha del mercado en el futuro. Todavía no está claro si el presidente Trump logrará sacar adelante un proyecto de reducción de impuestos satisfactorio, algo que podría cambiar la actitud del mercado hacia el dólar (las reducciones de impuestos beneficiarían al billete verde). El entorno de crecimiento global sincronizado favorece a las acciones. Una situación ésta que tan sólo se ha presentado tres veces en los últimos 50 años. Renta variable, 94.62% Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com

China, 7.14%

Comentario Mensual Octubre 2017

DESTINATARIOS DE ESTA PUBLICACIÓN O MEDIO

DIEZ TÍTULOS PRINCIPALES* Sociedad

Peso en %

País

Alphabet Inc -A-

3.06%

US

AIA Group Ltd

3.01%

HK

Alibaba

3.00%

CN

eBay

2.60%

US

Amazon

2.57%

US

Apple

2.53%

US

American Express

2.46%

US

Activision Blizzard

2.41%

US

Paypal

2.30%

US

Com Hem Holdings

2.28%

SE

LOS 10 PRINCIPALES CONTRIBUYENTES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN %**

Yoox

20.09%

IT

L Brands

14.88%

US

Nintendo

13.20%

JP

Yum China

13.04%

US

Resurs Holding

9.51%

SE

Wirecard

8.10%

DE

HKBN

7.51%

HK

Telenor

7.19%

NO

Match Group

6.62%

US

eBay

6.45%

US

TOP 10 DETRACTORES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN %** Zur Rose

-6.81%

CH

PICC Property and Casualty

-6.13%

CN

Apple

-6.02%

US

Vodafone

-5.69%

GB

AIA Group

-4.87%

HK

Puma

-4.79%

DE

Kellogg Company

-4.72%

US

Netease

-4.36%

CN

China Mobile

-4.35%

HK

YUM! Brands

-4.18%

US

SMALL-/MID-/LARGECAPS EN %** Smallcap

3.30%

Midcap

16.30%

Largecap

76.00%

La información contenida en la presente publicación o medio (el “documento”) no constituye una oferta de productos o servicios ni deberá interpretarse en el sentido de constituir una oferta de venta, o una solicitud para presentar una oferta de compra, realizada a cualquier persona que no esté autorizada para recibir dicha información de conformidad con las leyes aplicables en la jurisdicción de la que sea nacional o en la que tenga establecidos su domicilio o residencia. Salvo que se indique otra cosa, se prohíbe copiar, reproducir o redistribuir por cualquier medio la información del documento en su totalidad o en parte, y dicha información no deberá considerarse constitutiva de una oferta o una solicitud para presentar una oferta de inversión en países distintos de Austria, Alemania, Italia, Luxemburgo, España y Suiza. El contenido de este documento se publica en nombre o representación de GAMAX Management AG (“GMAG”) para la atención exclusiva de inversores que estén domiciliados en jurisdicciones en las que su comercialización o disponibilidad no infrinja las disposiciones legales o reglamentarias locales.

INFORMACIÓN IMPORTANTE GAMAX FCP (fonds commun de placement) o “GAMAX Funds” es un fondo de inversión colectiva, de tipo abierto y estructura “paraguas”, domiciliado en Luxemburgo y autorizado por la Commission de Surveillance du Sector Financier (CSSF) luxemburguesa, que cumple los requisitos establecidos en la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (“OICVM”) (Directiva OICVM ). En cuanto que fondo “paraguas”, GAMAX Funds se compone de tres subfondos: GAMAX Funds – Maxi-Fonds Asien International, GAMAX Funds – Maxi-Bond y GAMAX Funds – Junior (en lo sucesivo, los “Fondos GAMAX”). La Gestora del Fondo es GAMAX Management AG (“GMAG”), autorizada por la CSSF en Luxemburgo como una Sociedad Gestora de OICVM con arreglo a la Ley luxemburguesa, de 17 de diciembre de 2010, sobre organismos de inversión colectiva, con domicilio social en 11/13, Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburgo. GMAG ha nombrado a Mediolanum Asset Management Ltd. (“MAML”) en calidad de Gestora de Inversiones del Fondo. MAML está autorizada por el Banco Central de Irlanda como una Sociedad de Inversión a efectos de lo dispuesto en el European Communities (Markets in Financial Instruments) Regulations de 2007 de Irlanda. DJE Kapital AG (DJE) ha sido nombrada gestora de cartera de los Fondos GAMAX Junior y GAMAX Maxi-Fonds Asien International. DJE está autorizada como empresa de inversión por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, también conocida como “BaFin”) en Alemania. Las entidades, productos o servicios referidos en cualquier publicación o material alojados en este sitio web no están avalados por la CSSF u otra autoridad competente relevante de la UE. Esta actualización deberá leerse de forma conjunta con el Folleto Informativo y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI, también conocido como “KIID”) de Fondos GAMAX, así como con el informe anual más reciente (o, de haberse publicado en fecha posterior, el informe semestral); cualesquiera cuestiones que pueda suscitarle dicha documentación deberán plantearse a su asesor profesional independiente (incluidas aquellas relativas a la idoneidad de la inversión o en materia contable y fiscal). El Folleto, los KIID y documentación adicional del fondo están disponibles en varios idiomas para su descarga en el sitio web: www.gamaxfunds.com. Las rentabilidades futuras dependerán de las condiciones económicas futuras. Las rentabilidades pasadas pueden no ser un indicador fiable de resultados futuros. Ni la experiencia pasada ni la situación actual son necesariamente indicadores precisos de la evolución futura de la inversión. Los datos de rentabilidad reflejados en publicaciones o medios alojados en este sitio web se presentan una vez descontadas las comisiones, salvo las de suscripción y venta. El valor de su inversión puede subir o bajar. El rendimiento que perciba de su inversión puede aumentar o disminuir, y podría no recuperar la totalidad del importe invertido. La inversión puede verse afectada por variaciones en los tipos de cambio y las condiciones del mercado, y la rentabilidad que pudiera obtener de ella podría aumentar o disminuir como resultado de dichos factores. En cualquier momento, el patrimonio neto del Fondo puede acusar una alta volatilidad debido a la composición de la cartera o a las técnicas de gestión de cartera empleadas. Tenga la amabilidad de consultar la información sobre rentabilidades históricas y el perfil de rentabilidad/riesgo en el KIID, así como el Folleto Informativo para obtener información adicional. No existe garantía alguna de que los Fondos GAMAX vayan a mantener en un momento dado en cartera valores concretos o los valores de algunos de los emisores que puedan identificarse en este documento.

*Fuente: Mediolanum Asset Management Ltd. **Fuente: DJE Kapital AG. Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com