Comentario Mensual Dicimebre 2017

Rentabilidad*

1mes

YTD

12 meses

3 años p.a.

5 años p.a.

Desde Lanzamiento**

GAMAX Asia Pacific

-1.36%

16.50%

14.80%

13.55%

10.54%

5.69%

Índice de Referencia***

0.41%

15.30%

15.74%

12.11%

11.31%

4.56%

Exceso de rentabilidad neta

-1.77%

1.20%

-0.94%

1.44%

-0.77%

1.13%

* Cifras de rentabilidad netas de comisiones al 29.11.17,Clase A. Todas las cifras se han redondeado a dos decimales. ** Desde que DJE gestiona el Fondo (oct 2007) *** El índice de referencia es el rendimiento neto del MSCI Asia Pacific Net Return Index (€). Fuente: GAMAX Management AG.

Comentario de mercado y análisis de rentabilidad.

Noviembre deparó resultados dispares en los mercados de renta variable asiáticos. Expresadas en euros, las mayores rentabilidades las obtuvieron las bolsas de Japón, Hong Kong y Singapur, cuyas alzas mensuales ascendieron a 2,18%, 1,07% y 0,70%. Los datos económicos procedentes de Asia se mantienen firmes y la rentabilidad de las empresas está mejorando, sobre todo en Japón. Con todo, algunos mercados de la región acusaron presiones en noviembre. Expresado en euros, las acciones chinas cotizadas en China continental se depreciaron un 3,90% en el mes. Las noticias económicas de China siguen invitando por lo general al optimismo, pero el aumento de sus tipos de interés suscitó inquietud entre los inversores. Los mercados de Taiwán y Corea del Sur también retrocedieron en el período examinado, con sendas pérdidas del 3,83% y 1,07%, de nuevo expresadas en euros. El fondo GAMAX Asia Pacific se dejó en el mes un 1,36%, siendo batido por su índice de referencia, que ganó un 0,41%. Esta menor rentabilidad se explica sobre todo por la infraponderación de las acciones japonesas respecto al índice y por la corrección en la cotización de algunas acciones chinas cotizadas en Hong Kong de nuestra cartera, como China Merchants Ports (-14,88%) o PICC Property & Casualty ( 11,93%). A ello se sumó el lastre para la rentabilidad mensual que supuso la corrección de acciones tecnológicas como las japonesas Disco Corp (-9,95%) y Tokyo Electron ( 7,19%). Por otro lado, el productor chino de leche de soja Vitasoy aportó la mayor contribución positiva al resultado mensual del Fondo (+12,42%), seguido del gigante de Internet chino Tencent Holdings (+7,78%), el banco de Singapur DBS Group (+7,30%) y la agencia de empleo japonesa Technopro (+7,47%).

Dr. Jan Ehrhardt Gestor Principal

Stefan Breintner Gestor adjunto del Fondo

Objetivo del Fondo El Fondo GAMAX Asia-Pacific invierte principalmente en acciones de la región de Asia-Pacífico. Al hacerlo, el Fondo pretende beneficiarse de las perspectivas económicas de la región, entre las que se incluyen las economías emergentes asiáticas como China. La rentabilidad neta del Fondo se compara contra del índice MSCI AC Asia Pacific en euros.

Distribución geográfica del Fondo(%)

Taiwan 4.77%

Other Countries 6.63%

Cash 9.10%

China 17.58%

Singapore 3.00%

Actividad de la cartera

A final de mes el porcentaje del patrimonio neto del Fondo invertido en renta variable ascendió al 91%, manteniéndose alrededor de un 9% en liquidez. Atendiendo a criterios de análisis fundamental, pensamos que los mercados bursátiles asiáticos ofrecen buenas perspectivas de crecimiento. Aun así, apreciamos un posible riesgo de corrección en el corto plazo debido a factores técnicos del mercado (un exceso de optimismo). Tan pronto como nuestros indicadores técnicos de mercado emitan mejores señales reinvertiremos parte de la liquidez acumulada. En el curso del mes reforzamos posiciones en el fabricante de maquinaria japonés Disco Corp y en la sociedad inmobiliaria y operadora de centros comerciales de Hong Kong Hang Lung, así como en las plataformas de comercio electrónico chinas Alibaba y JD.COM. Estas dos últimas disfrutan de posiciones de mercado atractivas y de excelentes perspectivas de crecimiento. Por otra parte, redujimos posiciones tanto en la minera australiana Rio Tinto como en el operador portuario chino China Merchants. Además, materializamos plusvalías al vender parte de las posiciones que manteníamos en la constructora japonesa Daito Trust.

Japan 21.96%

Hong Kong 36.96%

Distribución de los activos

Liquidez 9.10% Renta fija 0.06%

Fondos 0.00%

Estrategia de cartera y perspectivas del mercado

Las perspectivas a largo plazo de Asia siguen siendo buenas. El crecimiento económico en la región continúa mejorando al tiempo que la inflación permanece baja, una coyuntura que no da motivo a los bancos centrales para elevar sustancialmente los tipos de interés. Por su parte, los beneficios empresariales han repuntado con fuerza en la región tras unos años de crecimiento bastante débil.

Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com

Renta variable 90.84%

Comentario Mensual Diciembre 2017

DIEZ TÍTULOS PRINCIPALES* Sociedad

DESTINATARIOS DE ESTA PUBLICACIÓN O MEDIO :

Peso en %

País

KINGBOARD LAMINATES HLDGS LTD

6.02%

HK

CHAMPION REAL ESTATE INV TRUST

4.86%

HK

TAIWAN SEMICOND.MANUFACT

3.91%

TW

HOPEWELL HOLDINGS LTD

3.75%

JP

DMG MORISEIKI J

3.73%

HK

PANASONIC CORP

3.54%

JP

WEST JAPAN RAILWAY CO

3.52%

JP

ANTA SPORTS PRODUCTS LTD

3.29%

CN

TENCENT HOLDINGS LTD

3.03%

CN

DBS GROUP HOLDINGS LTD

3.00%

SG

LOS 10 PRINCIPALES CONTRIBUYENTES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN%**

VITASOY INTL HOLDINGS LTD

12.42%

HK

TENCENT HOLDINGS LTD

7.78%

CN

TECHNOPRO HOLDINGS INC

7.47%

JP

DBS GROUP HOLDINGS LTD

7.30%

SG

SINO BIOPHARMACEUTICAL

7.08%

HK

AIA GROUP LTD

4.99%

HK

EBARA CORP

4.82%

JP

CHOW TAI FOOK JEWELLERY GROU

3.91%

HK

TRAVELSKY TECHNOLOGY LTD-H

3.84%

CN

HANG LUNG PROPERTIES LTD

3.77%

HK

TOP 10 DETRACTORES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN%** CHINA MERCHANTS HLDGS INTL

-14.88%

HK

PICC PROPERTY & CASUALTY -H

-11.93%

CN

DISCO CORP

-9.95%

JP

ADVANCED INFO SERVICE-FOR RG

-9.74%

TH

SUNTORY BEVERAGE & FOOD LTD

-8.41%

JP

KINGBOARD CHEMICAL HOLDINGS

-7.80%

HK

ANTA SPORTS PRODUCTS LTD

-7.78%

CN

TOKYO ELECTRON LTD

-7.19%

JP

SICHUAN EXPRESSWAY CO-H

-7.03%

CN

PANASONIC CORP

-6.91%

JP

SMALL-/MID-/LARGE CAPS EN%** Smallcap

2.61%

Midcap

45.92%

Largecap

47.07%

La información contenida en la presente publicación o medio (el “documento”) no constituye una oferta de productos o servicios ni deberá interpretarse en el sentido de constituir una oferta de venta, o una solicitud para presentar una oferta de compra, realizada a cualquier persona que no esté autorizada para recibir dicha información de conformidad con las leyes aplicables en la jurisdicción de la que sea nacional o en la que tenga establecidos su domicilio o residencia. Salvo que se indique otra cosa, se prohíbe copiar, reproducir o redistribuir por cualquier medio la información del documento en su totalidad o en parte, y dicha información no deberá considerarse constitutiva de una oferta o una solicitud para presentar una oferta de inversión en países distintos de Austria, Alemania, Italia, Luxemburgo, España y Suiza. El contenido de este documento se publica en nombre o representación de GAMAX Management AG (“GMAG”) para la atención exclusiva de inversores que estén domiciliados en jurisdicciones en las que su comercialización o disponibilidad no infrinja las disposiciones legales o reglamentarias locales.

INFORMACIÓN IMPORTANTE: GAMAX FCP (fonds commun de placement) o “GAMAX Funds” es un fondo de inversión colectiva, de tipo abierto y estructura “paraguas”, domiciliado en Luxemburgo y autorizado por la Commission de Surveillance du Sector Financier (CSSF) luxemburguesa, que cumple los requisitos establecidos en la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (“OICVM”) (Directiva OICVM ). En cuanto que fondo “paraguas”, GAMAX Funds se compone de tres subfondos: GAMAX Funds – Maxi-Fonds Asien International, GAMAX Funds – Maxi-Bond y GAMAX Funds – Junior (en lo sucesivo, los “Fondos GAMAX”). La Gestora del Fondo es GAMAX Management AG (“GMAG”), autorizada por la CSSF en Luxemburgo como una Sociedad Gestora de OICVM con arreglo a la Ley luxemburguesa, de 17 de diciembre de 2010, sobre organismos de inversión colectiva, con domicilio social en 11/13, Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburgo. GMAG ha nombrado a Mediolanum Asset Management Ltd. (“MAML”) en calidad de Gestora de Inversiones del Fondo. MAML está autorizada por el Banco Central de Irlanda como una Sociedad de Inversión a efectos de lo dispuesto en el European Communities (Markets in Financial Instruments) Regulations de 2007 de Irlanda. DJE Kapital AG (DJE) ha sido nombrada gestora de cartera de los Fondos GAMAX Junior y GAMAX Maxi-Fonds Asien International. DJE está autorizada como empresa de inversión por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, también conocida como “BaFin”) en Alemania. Las entidades, productos o servicios referidos en cualquier publicación o material alojados en este sitio web no están avalados por la CSSF u otra autoridad competente relevante de la UE. Esta actualización deberá leerse de forma conjunta con el Folleto Informativo y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI, también conocido como “KIID”) de Fondos GAMAX, así como con el informe anual más reciente (o, de haberse publicado en fecha posterior, el informe semestral); cualesquiera cuestiones que pueda suscitarle dicha documentación deberán plantearse a su asesor profesional independiente (incluidas aquellas relativas a la idoneidad de la inversión o en materia contable y fiscal). El Folleto, los KIID y documentación adicional del fondo están disponibles en varios idiomas para su descarga en el sitio web: www.gamaxfunds.com. Las rentabilidades futuras dependerán de las condiciones económicas futuras. Las rentabilidades pasadas pueden no ser un indicador fiable de resultados futuros. Ni la experiencia pasada ni la situación actual son necesariamente indicadores precisos de la evolución futura de la inversión. Los datos de rentabilidad reflejados en publicaciones o medios alojados en este sitio web se presentan una vez descontadas las comisiones, salvo las de suscripción y venta. El valor de su inversión puede subir o bajar. El rendimiento que perciba de su inversión puede aumentar o disminuir, y podría no recuperar la totalidad del importe invertido. La inversión puede verse afectada por variaciones en los tipos de cambio y las condiciones del mercado, y la rentabilidad que pudiera obtener de ella podría aumentar o disminuir como resultado de dichos factores. En cualquier momento, el patrimonio neto del Fondo puede acusar una alta volatilidad debido a la composición de la cartera o a las técnicas de gestión de cartera empleadas. Tenga la amabilidad de consultar la información sobre rentabilidades históricas y el perfil de rentabilidad/riesgo en el KIID, así como el Folleto Informativo para obtener información adicional. No existe garantía alguna de que los Fondos GAMAX vayan a mantener en un momento dado en cartera valores concretos o los valores de algunos de los emisores que puedan identificarse en este documento.

*Fuente: Mediolanum Asset Management Limited. **Fuente: DJE Kapital Management AG. Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com