Indicador IPSA Bovespa S&P 500 Dow Jones Nasdaq Nikkei Hang Seng

Cierre Var % Semanal 5.174 -0,04  72.076 1,41  2.479 1,48  22.005 0,88  6.439 2,77  19.691 1,23  27.953 0,38 

Enelgxch CAP ILC Enelchile Smsaam CCU Aguas-A Chile AESGener Bsantander -9

-6

-3

Instrumento FED Funds Treasury 10y TPM Chile BCP5 BCP10 BCU5 BCU10

Moneda Peso / US$ Real / US$ US$ / Euro Yen / US$ Yuan / US$

0

3

6

9

12

Cierre (%) Var. Semanal (pbs) 1,25 0,0  2,16 -0,7  2,50 0,0  3,65 -3,0  4,33 -5,0  0,90 -9,0  1,44 -5,0 

Cierre Var % Semanal 624,3 -1,66  3,14 0,46  1,19 -0,48  110,3 -0,82  6,56 1,33 

(-) depreciación, (+) apreciación

Fecha Commodity Cobre (US$/lb.) Celulosa (US$/Ton) Petróleo WTI (US$/B) Oro (US$/oz) Índice CRB Baltic

Cierre Var % Semanal 309,95 2,18  891 0,00  47,3 -0,69  1324,9 2,59  435,6 0,06  1184 -2,07 

Consenso*

Previo

7d

30d

90d

12m

2016

2015

IPSA

-0,4

1,2

5,2

25,1

12,8

-4,4

Utilities Commodities Retail Consumo Bancos Industria y Trans Constr & Inm

0,6 -0,3 -1,1 -1,3 -2,2 1,9 -0,8

1,0 4,4 1,9 1,7 -1,1 1,0 1,7

2,5 9,1 8,6 1,5 6,3 7,5 8,2

10,4 46,2 20,1 16,0 26,5 52,6 25,7

-6,7 15,5 30,9 4,3 20,7 42,6 39,4

-3,0 -7,4 1,8 19,1 1,5 -39,3 -13,3

Volumen Transado

300.000

IPSA

5.300 5.200 5.100 5.000 4.900 4.800 4.700 4.600 4.500 4.400 4.300 4.200 4.100 4.000 3.900 3.800

270.000 240.000

210.000 180.000 150.000 120.000 90.000 60.000 30.000

03-ene 11-ene 19-ene 27-ene 06-feb 14-feb 22-feb 02-mar 10-mar 20-mar 28-mar 05-abr 13-abr 25-abr 04-may 12-may 22-may 30-may 07-jun 15-jun 23-jun 04-jul 12-jul 20-jul 28-jul 07-ago 16-ago 24-ago

0

Embalse

Pasada

GNL

Carbón

Eólica

Solar

Diesel

CMg US$ (der)

Desechos

120

100% 80%

90

60%

60 40%

30

20%

0

jul-17

ago-17*

jun-17

abr-17

may-17

feb-17

mar-17

dic-16

ene-17

oct-16

nov-16

sep-16

jul-16

ago-16

0%

YTD 2017 100%

Normal YTD

93% 82%

80%

YTD 2016

73%

69%

79%

78% 60%

60%

72% 64%

59%

40%

35%

33%

20%

0% Stgo.

Curicó

Chile

25%

Perú

Chillán

Colombia

Pto. Montt

Brasil

20%

15% 10% 5%

0% -5%

Crecimiento Utilidades (Var a/a)

Jul

E-17

Jul

E-16

Jul

E-15

Jul

E-14

Jul

E-13

Jul

E-12

Jul

E-11

Jul

E-10

E-09

-10%

250%

Mayor Inflación (a/a) 2,5%

200%

2,0%

150%

1,5%

100%

1,0%

50%

0,5%

0%

0,0%

dic-17

ago-17

dic-16

abr-17

abr-16

ago-16

dic-15

ago-15

dic-14

abr-15

ago-14

dic-13

abr-14

abr-13

ago-13

-1,0%

dic-12

-0,5%

-100%

ago-12

-50%

160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50

feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17

mar-16

Indice Commodities Fibra Corta (Indice FOEXBHKP) Cobre Maíz

oct-16

sep-17

Peso Col.

ago-17

jul-17

jun-17

may-17

Peso Chileno

abr-17

mar-17

feb-17

ene-17

Real

dic-16

nov-16

Peso Arg.

sep-16

ago-16

jul-16

jun-16

may-16

130 Sol

120

110

100

90

80

Fibra Larga (Indice FOEXNBSK) WTI Hierro

II - 2017 MM US$ % Ing.

II - 2016 MM US$ % Ing.

Var. %

Consenso MMUS$

Ingresos Costos de Explotación Costos de Distribución Gastos de Administración Resultado Operacional Ebitda* Utilidad/Pérdida del Ejercicio

4.947 -4.107 -305 -238 297 545 174

-83,0% -6,2% -4,8% 6,0% 11,0% 3,5%

4.086 -3.381 -229 -248 227 475 173

82,7% 5,6% 6,1% 5,6% 11,6% 4,2%

21,1% 21,5% 33,0% - 4,1% 30,6% 14,7% 0,3%

* Ebitda = Resultado Operacional+ Depreciación + Am ortización + valor justo costo m adera cosechada + Otros

523 184





  = = 

 = = = =  =  = =

15

12 9 Ponderaciones (%) 13 15 12 13 11 12 10 11 10 11 8 10 8 10 7 10 6 8 5 5 5

6

ENELAM 13 18 COPEC 11 18 CENCOSUD 11 17 BSANTANDER 10 16 LTM 9 16 ENELGXCH 8 15 FALABELLA 7 SQM-B 6 SM-CHILE B 6 ECL 5 CAP 4 SONDA 4 CMPC 2 COLBUN 2 (+2) CHILE 2 Total 100 100 100 100 1) Estas carteras resultan de conciliar dos aspectos: i) una selección de acciones b asada en la mejor relación retornoriesgo b ajo una visión estratégica (largo plazo); ii) la minimización de los desvíos respecto al b enchmark (IPSA). 2) La cartera pivot y de diversificación parsimoniosa corresponde a la de 12 acciones (resaltado). 3) Entre paréntesis el camb io en el ponderador con respecto a la cartera anterior.

CAS-12

CAS-9

Ponderaciones (%) Eléctrico 28 26 25 Forestal 13 12 13 Bancos 18 16 19 Otros Commodities 10 12 10 Industrial 9 10 11 Retail 18 19 22 Consumo 0 0 0 Telecomunicaciones y TI 4 5 0 Otros 0 0 0 Construcción 0 0 0 Total 100 100 100 Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago y Estudios Security

CAS-6

IPSA

33 18 16 0 16 17 0 0 0 0 100

19 11 22 7 10 16 5 3 7 0 100

12 3,0% 10,3% 3,0%

15 4,9% 9,9% 2,8%

En 2013 Retorno del período Desviación estándar Tracking Error Anualizado

IPSA -14,0% 14,4%

6 -15,2% 14,6% 5,8%

9 -18,0% 14,2% 4,6%

12 -17,8% 14,4% 3,6%

15 -16,3% 14,4% 3,2%

En 2014 Retorno del período Desviación estándar Tracking Error Anualizado

IPSA 4,1% 11,2%

6 10,1% 12,7% 4,9%

9 10,8% 12,2% 4,1%

12 11,4% 12,2% 3,7%

15 8,4% 11,9% 3,2%

En 2015 Retorno del período Desviación estándar Tracking Error Anualizado

IPSA -4,4% 11,7%

6 1,7% 11,0% 5,4%

9 2,2% 10,8% 4,7%

12 1,1% 10,9% 4,0%

15 -1,0% 11,0% 3,6%

En 2016 Retorno del período Desviación estándar Tracking Error Anualizado En 2017 Retorno del período Desviación estándar Tracking Error Anualizado

IPSA 12,8% 10,6%

6 16,9% 11,1% 6,0% 6 22,0% 8,4% 4,7%

9 15,9% 10,6% 4,9% 9 26,9% 8,4% 3,8%

12 16,9% 10,3% 4,5% 12 25,0% 8,5% 3,5%

15 16,1% 10,1% 4,0% 15 24,7% 8,1% 3,0%

IPSA 24,0% 7,3%

CAS Agosto* IPSA 6 9 12 Retorno del período 1,5% 1,8% 3,1% 2,5% Desviación estándar 2,1% 2,9% 2,7% 2,8% *Periodo de vigencia: desde el 28 de julio al 1 de septiembre a las 12:00. IPSA -0,5% 0,1%

CAS Última Semana Retorno del período Desviación estándar

CAS 12

6 0,4% 0,8%

9 0,0% 0,3%

15 2,1% 2,6%

12 0,2% 0,3%

15 0,1% 0,2%

IPSA

200

160

jun-17

jun-16

jun-15

jun-14

jun-13

80

jun-12

120

jun-11

IPSA CHILE

SONDA

ECL

SQM-B

SM-CHILE B

FALABELLA

BSANTANDER

COPEC

ENELAM

CENCOSUD

-8% -10%

9 3,1% 10,4% 3,6%

240

0%

-6%

6 1,1% 10,8% 4,5%

jun-10

CMPC

2%

-4%

IPSA 3,0% 9,4%

jun-09

CAP LTM

6%

-2%

En 2012 Retorno del período Desviación estándar Tracking Error Anualizado

280

8% 4%

15 -17,8% 23,8% 4,1%

jun-08

10%

12 -15,6% 23,6% 4,2%

320

PARAUCO

12%

9 -18,0% 23,5% 5,1%

360

ENELGXCH

14%

6 -18,0% 23,2% 5,6%

jun-07

CAS-15

IPSA -15,2% 22,1%

jun-06

Sector

En 2011 Retorno del período Desviación estándar Tracking Error Anualizado

jun-05

N° de acciones

Commodities

Retail

(Índice Viernes Previo = 100) 100,5

101,5

100,0

100,0

(Índice Viernes Previo = 100) 100,2 100,0

99,8 99,5

99,5

99,6

99,4

99,0

100,5

99,2

99,0 98,5

100,0 98,5

Industria & Transporte

102,5

100,4

100,0

102,0

100,2

101,5

100,0

98,5

99,4

100,0

99,0

99,0

98,8

Constr & Inm 01-sep

IPSA

31-ago

98,4

30-ago

98,6

29-ago

01-sep

31-ago

Industria y Trans 29-ago

28-ago

98,0

IPSA

30-ago

98,5

25-ago

01-sep

Bancos 30-ago

29-ago

28-ago

25-ago

IPSA

31-ago

97,0 96,5

99,2

99,5

97,5

01-sep

Consumo 31-ago

IPSA 30-ago

98,2

29-ago

01-sep

99,6

100,5

98,0

31-ago

99,8

101,0

99,0

30-ago

(Índice Viernes Previo = 100)

100,5

99,5

98,4

Retail

Const & Inmob

(Índice Viernes Previo = 100)

28-ago

(Índice Viernes Previo = 100)

29-ago

97,0

28-ago

IPSA 25-ago

01-sep

31-ago

30-ago

29-ago

28-ago

Commodities

25-ago

Bancos

25-ago

01-sep

31-ago

30-ago

29-ago

28-ago

97,5

IPSA

Utilities 97,5

25-ago

98,5

IPSA

98,8 98,6

98,0

99,0

99,0

98,0

99,5

28-ago

101,0

Consumo

(Índice Viernes Previo = 100)

100,5

25-ago

Utilities

(Índice Viernes Previo = 100) 102,0

15

Var 12m

Velocidad

10 5 0 -5 -10 -15

I

II

III

IV

I

II

2015

III

IV

I

2016

II

III

2017

60 Var 12m

40

Velocidad

20 0 -20 -40

I

II

III

IV

I

II

2015

III

IV

I

2016

II

III

2017

20 15 10 5 0 -5 -10

Var 12m I

II

III 2015

IV

I

II

III 2016

Velocidad IV

I

II 2017

III

12 Var 12m

Velocidad

8 4 0 -4

I

II

III

IV

I

II

2015

15

III

IV

I

2016

Var 12m

II

III

2017

Velocidad

10 5 0 -5 -10

I

II

III

IV

I

II

2015

10.0

III

IV

I

2016

Var 12m

II

III

2017

Velocidad

7.5 5.0 2.5 0.0 -2.5 -5.0

I

II

III 2015

IV

I

II

III 2016

IV

I

II 2017

III

2.4 Fuerza de Trabajo

2.0 1.6 1.2 0.8 Empleo

0.4

I

II

III

IV

I

II

2015

III

IV

I

2016

II

III

2017

7.2 6.8 6.4 6.0 5.6

I

II

III

IV

I

2014

II

III

IV

I

II

2015

III

IV

2016

12

I

II III 2017

Asalariados Públicos

8 Asalariados Privados

4 0 -4 -8

I

II

III 2015

IV

I

II

III 2016

IV

I

II 2017

III

Variables

PIB (var %) Gasto Interno (var %) Inversión en Capital Fijo Consumo Total Balanza Comercial (mil. de mill. US$) Cuenta Corriente (mil. de mill. US$) Cuenta Corriente (% PIB) Exportaciones (var. volumen) Importaciones (var. volumen)

2013

2014

2015

2016

2017 Jun-17 Sep-17*

2018 Jun-17 Sep-17*

4.0 3.6 2.2 5.2

1.9 -0.3 -4.2 2.8

2.3 2.0 -0.8 2.4

1.6 1.1 -0.8 2.8

1.7 -10.3 -3.7

6.3 -3.3 -1.3

3.5 -4.7 -2.0

5.3 -3.6 -1.4

8.0 -2.8 -1.0

5.0 -2.8 -1.0

5.7 -5.1 -1.9

5.0 -4.7 -1.7

3.3 2.1

1.1 -5.7

-1.8 -2.7

-0.1 -1.6

0.7 4.3

0.3 4.0

3.9 6.6

4.2 6.0

1.0-1.75 1.25-1.75 2.5-3.5 2.2 2.1 4.2 -0.9 -0.8 3.0 2.6 2.5 2.9

2.5-3.5 4.3 3.5 3.0

Variables

IPC (%) dic IPC (%) prom IPC (%) a 2 años IPCSAE (%) dic IPCSAE (%) prom IPCSAE (%) a 2 años

2013

2014

2015

2016

3.0 1.9

4.6 4.4

4.4 4.3

2.7 3.8

2.1 1.2

4.3 3.6

4.7 4.7

2.8 4.0

2017 2018 2019 Jun-17 Sep-17* Jun-17 Sep-17* Jun-17 Sep-17* 2.9 2.6 2.1 2.1

2.4 2.3 1.8 2.0

2.8 2.9 3.0 2.7 2.5 2.8

2.8 2.7 3.0 2.7 2.5

3.0

3.0

2.8

2.9

Variables

2013

2014

2015

2016

Crecimiento Socios Comerciales (%)

3.5

3.4

3.2

2.9

3.3

3.4

3.4

3.4

3.4

3.4

Crecimiento Mundial PPC (%)

3.3

3.5

3.2

3.1

3.4

3.5

3.5

3.5

3.4

3.4

Libor 90d (promedio)

0.3

0.2

0.3

0.7

1.5

1.4

2.5

2.3

3.0

2.8

Precio Cobre (ctvos. US$/libra)

332

311

249

221

255

275

250

290

260

290

98

93

49

43

50

49

51

51

50

50

Precio Petróleo WTI (US$ por barril) Inflación Externa (%) Términos de Intercambio (var, %)

2017 2018 2019 Jun-17 Sep-17* Jun-17 Sep-17* Jun-17 Sep-17*

0.4

-1.1

-9.8

-2.7

2.4

3.0

1.4

2.8

2.5

2.5

-2.9

-1.8

-4.2

1.9

4.7

3.5

-0.5

1.0

0.0

0.0

360

Creación de empleos M e dia móv il

320 280 240 200 160 120 80 40

7

5

2013

2014

Inventarios Inversión

2015

2016

Exportaciones Netas Consumo

2017

Gobierno PIB

3 1 -1

-3 2017

2016

2015

2014

2013

-5

3.2 3.0

a/a Ve locidad

2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4

2013

2014

2015

2016

2017

10,000

Golfo de México Texas Luisiana Resto

8,000 6,000 4,000 2,000 0

10

11

12

13

14

15

16

17

56 52

Harv e y

48 44 40

2017m1

2017m3

2017m5

2017m7

1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 700

85

90

95

00

05

10

15

170 160 150 140 130 120 110 100 90 80

Katrina Harvey

-10 -8

-6

-4

-2

0

2

0.5

4

6

8

10 12 14

Prom. histórico

0.0 -0.5 -1.0 -1.5

Vtas. minoristas Prod. industrial 6 meses antes

Evento

6 meses después

4 Energía Subyacente

3 2 1 0 -1 -2

Prom. histórico

6 me ses ante s

Eve nto

6 meses después

Martes 29

Índice Viviendas S&P (Jun)

=

0,1% m/m

0,1% m/m

0,1% m/m (r)

Martes 29

Confianza del Consumidor



122,9 puntos

120,7 puntos

120 puntos (r)

Miércoles 30

PIB Anualizado (II-17)



3% t/t

2,7% t/t

2,6% t/t

Jueves 31

PCE (Jul)

=

0,1% m/m

0,1% m/m

0% m/m

Jueves 31

Venta de Viviendas (Jul)



0,8% m/m

0,3% m/m

1,3% m/m (r)

Viernes 1

Tasa Desempleo (Ago)



4,4%

4,3%

4,3%

Viernes 1

PMI Manufacturero (Ago)



52,8 puntos

52,5 puntos

52,5 puntos

Viernes 1

ISM Manufacturero (Ago)



58,8 puntos

55,5 puntos

56,3 puntos

Viernes 1

Confianza Universidad de Michigan (Ago)



96,8 puntos

97,5 puntos

97,6 puntos

Miércoles 30

Confianza Económica (Ago)



111,9 puntos

111,3 puntos

111,3 puntos

Jueves 31

Tasa Desempleo (Jul)

=

9,1%

9,1%

9,1%

Jueves 31

IPC (Ago)



1,5% m/m

1,4% m/m

1,3% m/m

Viernes 1

PMI Manufacturero (Ago)

=

57,4 puntos

57,4 puntos

57,4 puntos

Lunes 28

Japón: Tasa Desempleo (Jul)

=

2,8%

2,8%

2,8%

Martes 29

Japón: Ventas Minoristas (Jul)



1,1% m/m

0,3% m/m

0,2% m/m

Miércoles 30

Japón: Producción Industrial (Jul)



-0,8% m/m

-0,3% m/m

2,2% m/m

Jueves 31

China: PMI Manufacturero (Ago)



51,6 puntos

51 puntos

51,1 puntos

Jueves 31

Brasil: Tasa Desempleo (Jul)



12,8%

13,0%

13,0%

Jueves 31

Colombia: Tasa Desempleo (Jul)

9,7%

--

8,7%

Jueves 31

Colombia: Reunión de Política Monetaria (Ago)

=

5,25%

5,25%

5,5%

Viernes 1

Brasil: PIB (II-17)



0,2% t/t

0,1% t/t

1% t/t

Viernes 1

Perú: IPC (Ago)



0,67% m/m

0,4% m/m

0,2% m/m

:

Al

1 de septiem bre de 2017

Total Mundo

2017

1m

3m

6m

12m

13.4

-0.3

2.6

7.1

14.6

11.9

-0.5

1.9

6.0

13.7

Estados Unidos

10.6

-0.2

1.7

3.9

13.8

Eurozona

19.7

-0.7

2.3

16.3

21.5

8.6

-2.4

-1.5

5.7

6.8

Japón

10.9

-1.2

2.5

6.2

10.7

Asia ex Japón*

15.5

-0.9

6.0

6.3

13.7

26.1

1.7

7.9

16.2

22.1

29.8

0.8

7.2

18.5

23.3

39.3

4.0

13.4

26.2

31.7

27.3

-1.6

5.3

15.3

16.0

22.7

3.3

13.0

11.3

19.6

Países Desarrollados

Reino Unido

Países Em ergentes Asia Emergente China India América Latina Brasil

19.5

4.3

15.7

5.7

21.0

Chile (M SCI)

28.3

5.1

12.3

18.6

30.3

Chile (IPSA US$)

32.8

5.2

13.0

21.9

36.0

13.5

4.4

6.8

9.9

18.5

M.Oriente/Africa/Europa

130 128

Apre ciación de l dólar

126 124 122 120 118

3 2

2016

EE.UU. Eurozona

2017

Alemania Japón

1 0 2014

2015

2016

2017

Tasas Cortas *

Tasas Largas *

Acciones

= = = =

=/+ =/+ =/+ =

+ =/= -

=/+ =

=/= =/-

=/= =

+ + +

=/+ =/+ =/+

Global Estados Unidos Europa Japón

Monedas vs. US$ **

Emergentes Latam Asia Chile

* (-) caída / (+) alza en en nivel de tasas nominales. ** (-) depreciación, (+) apreciación.













Cartera Recomendada Septiembre 2017 Benchmark

Cartera Agosto 2017

Cartera Recomendada

Diferencia (Sesgo, %)

Renta Variable Renta Fija TOTAL

40.0% 60.0% 100.0%

45.0% 55.0% 100.0%

45.0% 55.0% 100.0%

5.0 -5.0

Renta Variable Extranjera Desarrollados

80.0% 48.0%

77.5% 43.0%

77.5% 40.5%

-2.5 -7.5

EE.UU. Europa Japón

28.0% 12.0% 8.0%

25.5% 14.5% 3.0%

25.5% 12.0% 3.0%

-2.5 0.0 -5.0

Emergentes

32.0%

34.5%

37.0%

5.0

21.0% 6.0% 5.0%

23.5% 8.5% 2.5%

23.5% 8.5% 5.0%

2.5 2.5 0.0

Renta Variable Nacional Total Renta Variable

20.0% 100.0%

22.5% 100.0%

22.5% 100.0%

2.5 0.0

Renta Fija Nacional Caja

65.0% 5.0%

60.0% 2.5%

60.0% 5.0%

-5.0 0.0

0 a 1 año CLP 0 a 1 año UF

2.5% 2.5%

2.5% 0.0%

2.5% 2.5%

0.0 0.0

Gobierno Nominal

7.5%

10.0%

5.0%

-2.5

1 a 3 años Más de 3 años

5.0% 2.5%

7.5% 2.5%

5.0% 0.0%

0.0 -2.5

7.5%

5.0%

10.0%

2.5

5.0% 2.5%

2.5% 2.5%

7.5% 2.5%

2.5 0.0

Corporativos Renta Fija Extranjera Desarrollados

45.0% 35.0% 20.0%

42.5% 40.0% 17.5%

40.0% 40.0% 20.0%

-5.0 5.0 0.0

Money Market Investment Grade High Yield

5.0% 7.5% 7.5% 15.0% 7.5% 7.5%

2.5% 7.5% 7.5% 22.5% 10.0% 12.5%

5.0% 7.5% 7.5% 20.0% 10.0% 10.0%

0.0 0.0 0.0 5.0 2.5 2.5

100.0%

100.0%

100.0%

0.0

Asia Emergente Latinoamérica EEMEA

Gobierno UF 1 a 3 años Más de 3 años

Emergente USD Moneda Local

Total Renta Fija

Indicadores Externos Relevantes Crecimiento Mundial PPP (%) Crecimiento Socios Comerciales (%) Precio del Cobre (prom, Cent. US$/Libra) Precio de la Celulosa NBSK (prom, US$/ton) Precio del Petróleo WTI (US$ p/b, prom) Términos de Intercambio (2013=100) Tasa de Fondos Federales (fdp,%) Libor 180d (fdp, %) Bono del Tesoro EE.UU 10 años (fdp, %) Riesgo Soberano Emergente, EMBI+ (fdp, %) Riesgo Soberano Chile (fdp,%) Euro (fdp, US$) Yen (fdp,¥/US$) Flujo de Capitales a América Latina (US$ miles de millones) Flujo de Capitales a América Latina (% del PIB) Indicadores de Actividad PIB (miles de millones US$) PIB Per Capita (US$) PIB (Var %) Ingreso Nacional (Var %) Gasto Interno (Var %) Consumo Privado Consumo del Gobierno Inversión en Capital Fijo Construcción Maquinarias y Equipo Exportaciones (Var real %) Cobre No Cobre Importaciones (Var real %) Crecimiento Sectorial (%) Agropecuario -sílvicola Pesca Minería Industria Electricidad, gas y agua Construcción Comercio, restaurantes y hoteles Transporte Comunicaciones Servicios Financieros Servicios de vivienda Otros Mercado Laboral Tasa de Desempleo (prom %) Crecimiento del Empleo (%) Crecimiento de la Fuerza de Trabajo (%) Variación Salarios Reales (prom %) Productividad Media Laboral (var %)

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017 e

2018 e

0.0 -0.2 234 657 62 92.6 0.3 0.4 3.8 274 95 1.43 93 65.3 1.6

5.4 6.1 342 930 79 108.5 0.3 0.5 3.3 248 115 1.34 81 147.1 2.9

4.1 4.3 400 960 95 107.8 0.3 0.8 1.9 377 172 1.30 77 160.4 2.7

3.4 3.4 361 814 94 103.0 0.3 0.5 1.8 246 116 1.32 87 168.8 2.9

3.3 3.5 332 857 98 100.0 0.3 0.3 2.9 332 148 1.37 105 168.5 2.8

3.6 3.4 311 925 93 97.6 0.3 0.3 2.2 387 169 1.21 120 196.8 3.3

3.4 3.2 250 857 49 93.5 0.4 0.8 2.2 410 253 1.09 122 146.6 2.9

3.1 2.9 221 802 43 95.3 0.8 1.3 2.5 362 158 1.05 116 132.0 2.6

3.5 3.4 275 864 48 108.1 1.5 2.2 2.5 350 130 1.19 110 145.2 2.7

3.5 3.4 285 890 50 108.1 2.0 2.7 2.7 300 120 1.25 110 159.7 2.9

173 10,206 -1.6 -1.0 -6.5 -0.9 8.4 -13.3 -7.9 -23.0 -4.2 1.2 -8.6 -16.6

219 12,784 5.8 6.4 13.6 10.7 3.7 13.1 3.7 32.8 2.3 0.3 4.0 25.7

252 14,624 6.1 6.1 9.4 8.2 2.5 16.1 10.4 25.9 5.5 -2.0 11.8 15.2

267 15,349 5.3 6.7 7.2 6.1 3.7 11.3 8.2 16.2 0.4 2.2 -1.0 5.2

278 15,855 4.0 4.4 3.6 4.6 2.8 3.3 5.8 -0.6 3.3 5.7 1.4 2.0

261 14,735 1.9 2.9 -0.4 2.7 4.4 -4.8 -2.8 -8.2 0.3 1.7 -0.7 -6.6

243 13,576 2.3 3.1 2.0 2.0 4.5 -0.8 2.7 -6.6 -1.8 -0.4 -3.0 -2.7

247 13,704 1.6 1.2 1.1 2.4 5.1 -0.8 -1.1 -0.3 -0.1 -3.4 2.7 -1.6

273 15,024 1.7 0.3 2.8 2.3 3.3 -0.8 -2.8 3.0 -2.1 -17.3 10.1 -0.5

298 16,231 3.1 2.6 3.8 3.6 3.0 4.0 2.5 9.0 -0.2 -4.0 2.1 3.0

-4.2 -11.1 -0.6 -6.0 13.7 -5.7 -6.6 -11.3 1.0 4.0 -2.8 0.5

1.4 -2.2 2.6 3.3 8.8 1.6 14.4 8.2 14.2 4.9 2.6 6.3

9.5 22.8 -4.8 7.9 11.7 5.3 12.9 8.7 4.5 9.2 4.6 5.1

-7.4 19.3 4.1 3.3 8.5 7.2 7.4 5.6 5.3 6.9 3.1 5.5

2.5 -13.9 5.9 2.0 6.1 5.0 7.7 3.0 2.1 3.6 3.8 3.6

-3.8 24.7 2.3 -0.3 3.8 -1.9 2.8 3.0 2.5 1.4 4.2 3.1

9.8 -8.3 0.0 0.2 3.5 3.9 2.4 3.7 6.1 2.5 2.2 2.1

4.5 -1.1 -2.9 -0.9 1.6 2.5 2.8 3.3 3.1 -0.1 2.7 3.6

0.8 20.3 -3.9 0.8 3.9 -2.8 4.1 1.4 4.6 0.4 3.0 3.8

3.5 5.4 10.0 2.1 5.0 2.6 3.8 4.3 4.6 3.5 3.7 0.5

10.8 0.1 1.9 3.8 -1.7

8.1 7.4 4.2 2.2 -1.4

7.1 5.0 3.8 2.6 1.1

6.4 1.9 1.1 3.4 3.4

5.9 2.1 1.6 3.9 1.9

6.4 1.5 2.0 2.2 0.4

6.2 1.6 1.4 1.8 0.7

6.5 1.1 1.4 1.5 0.5

7.1 1.3 1.9 2.0 0.4

7.5 1.0 1.5 1.1 2.1

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017 e

2018 e

15.3 55.5 40.1 3.1 1.8 1.6

15.9 71.1 55.2 3.0 1.4 3.0

10.8 81.4 70.7 -4.3 -1.7 14.2

2.6 78.1 75.5 -10.7 -4.0 -0.4

2.0 76.8 74.8 -11.5 -4.1 0.3

6.5 75.1 68.6 -4.5 -1.7 1.1

3.5 62.2 58.7 -4.7 -1.9 0.2

5.3 60.6 55.3 -3.6 -1.4 1.8

4.6 63.3 58.7 -4.5 -1.6 -2.5

5.0 67.0 62.0 -7.1 -2.4 0.0

Finanzas Públicas: Flujos y Stocks Balance Gobierno Central (% del PIB) Balance Estructural Gobierno Central (% del PIB) Gasto Fiscal: variación (%) Deuda Pública Bruta Gob Central (miles de millones US$) Activos Financieros Gob Central (miles de millones US$) Deuda Pública Neta Gob Central (miles de millones US$) Deuda Pública Bruta Gobierno Central (% PIB) Activos Gobierno Central (% del PIB) Deuda Pública Neta Gobierno Central (% PIB)

-4.2 -3.1 15.8 11.1 31.2 -20.1 5.8 16.3 -10.5

-0.4 -2.1 5.1 20.4 37.0 -16.7 8.6 15.5 -7.0

1.3 -1.0 2.2 25.9 46.0 -20.0 11.1 19.6 -8.6

0.6 -0.4 -0.8 32.4 50.8 -18.4 11.9 18.7 -6.8

-0.6 -0.5 5.5 33.5 48.3 -14.8 12.7 17.4 -5.6

-1.6 -0.5 9.6 36.6 47.2 -10.6 14.9 18.1 -4.3

-2.2 -1.6 8.5 39.0 46.7 -7.8 17.4 19.3 -3.5

-2.7 -1.6 4.5 53.4 51.0 2.4 21.3 20.6 1.0

-2.5 -1.4 2.7 59.7 54.8 4.9 21.3 20.0 1.8

-2.5 -1.1 2.5 69.6 60.0 9.6 23.4 20.1 3.2

Precios y Costos IPC dic-dic (%) IPC Subyacente (IPCX) dic-dic (%) Tendencia Inflacionaria (IPCX1) dic-dic (%) Inflación Externa Relevante BCCh (prom, %) Precios de Importaciones en US$ (var prom, %) Salarios Nominales (var prom,%) Costos Laborales Unitarios (var prom,%) Brecha de Capacidad (% del PIB potencial)

-1.4 -1.8 -1.1 -7.2 -14.5 5.3 7.1 -3.2

3.0 2.5 0.0 6.0 7.5 3.6 5.1 -1.3

4.4 3.3 2.5 9.9 10.2 5.9 4.8 0.8

1.5 1.3 1.8 -0.2 -0.2 6.4 2.9 2.4

3.0 2.4 2.5 0.4 -1.9 5.7 3.7 2.9

4.6 5.1 4.6 -1.1 -1.7 6.6 6.1 1.5

4.4 4.7 4.7 -9.8 -11.2 6.2 5.5 0.5

2.7 2.9 2.5 -2.7 -4.1 5.2 4.7 -1.1

2.3 2.0 1.8 3.1 5.5 4.3 3.9 -2.6

2.8 2.5 2.4 2.7 4.2 3.7 1.6 -2.7

Tasas de Interés y Agregados Monetarios Tasa Política Monetaria, TPM (fdp,%, en $) Tasa de Captación a 360d en $ (fdp, %) Tasa de Captación a 360d en UF (fdp, %) BCU-5 base 365d (fdp, % en UF) BCP-5 base 365d (fdp, % en $) BCU-10 base 365d (fdp, % en UF) BCP-10 base 365d (fdp, % en $) M1A Nominal (Var %) M1A (% del PIB)

0.5 2.5 2.7 2.9 5.4 3.3 6.4 13.1 12.0

3.3 5.5 2.6 2.7 5.7 2.9 6.1 28.7 13.4

5.3 6.4 3.7 2.4 5.0 2.7 5.3 11.3 13.6

5.0 6.7 4.3 2.6 5.6 2.6 5.6 10.3 14.1

4.5 5.2 2.6 2.1 4.9 2.2 5.2 12.0 14.9

3.0 3.8 2.5 1.4 4.0 1.5 4.4 12.1 15.5

3.5 5.0 1.8 1.4 4.5 1.6 4.7 13.6 16.5

3.5 4.2 2.3 1.2 4.0 1.5 4.4 6.3 16.6

2.3 3.1 0.6 0.7 3.6 1.3 4.3 8.2 17.0

2.8 3.4 0.4 0.8 3.9 1.4 4.5 10.0 17.6

Tipo de Cambio T.de Cambio Observado (prom, $/US$) T.de Cambio Observado (fdp, $/US$) Tipo de Cambio Real BCCh (prom, 2013=100)

560 506 106.4

510 468 101.5

484 521 102.3

486 479 99.7

495 524 100.0

570 607 109.0

654 707 108.0

677 667 104.9

647 630 101.0

630 630 98.8

73.9 25.4 14.2 40.1 33.8 19.5 22.6 13.1

86.6 27.9 26.3 55.4 31.2 14.3 29.6 13.6

101.0 42.0 39.0 66.3 34.7 13.8 31.7 12.6

122.7 41.6 45.0 82.2 40.5 15.2 43.9 16.4

136.4 41.1 43.0 99.0 37.4 13.4 39.2 14.1

152.1 40.4 42.7 116.0 36.1 13.9 38.4 14.7

157.8 38.6 37.7 113.8 44.0 18.1 43.1 17.8

163.8 40.5 32.7 109.4 54.4 22.0 46.6 18.9

167.1 39.0 27.7 104.6 62.4 22.9 51.2 18.7

169.6 39.0 22.7 95.0 74.6 25.0 58.3 19.6

Cuentas Externas Balanza Comercial (miles de millones US$) Exportaciones (miles de millones US$) Importaciones (miles de millones US$) Cuenta Corriente (miles de millones US$) Cuenta Corriente (% del PIB) Saldo Balanza Pagos (MM US$)

Activos y Pasivos Externos Deuda Externa (MM US$) Reservas Internacionales Netas (miles de millones US$) Stock Inversión Extranjera Neta (miles de millones US$) Otros Activos Internacionales Netos (miles de millones US$) Deuda Externa Neta (miles de millones US$) Deuda Externa Neta (% PIB) Pasivos Externos Netos Totales (miles de millones US$) Pasivos Externos Netos Totales (% PIB)

DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY Felipe Jaque S.

Economista Jefe

[email protected]

César Guzmán B.

Gerente Macroeconomía

[email protected]

Jorge Cariola G.

Analista Senior Macroeconomía

[email protected]

Rosario Del Río D.

Analista Renta Fija Internacional

[email protected]

Constanza Pérez S.

Subgerenta de Estudios Renta Variable

[email protected]

Juan José Ayestarán N.

Subgerente de Estudios Renta Fija

[email protected]

Paulina Barahona N.

Analista Senior de Inversiones

[email protected]

Martín García-Huidobro

Analista de Inversiones

[email protected]

Juan Carlos Prieto Z.

Analista de Inversiones

[email protected]

Rodrigo Gardella B.

Analista de Inversiones

[email protected]

Carolina Abuauad M.

Analista de Inversiones

[email protected]

Yessenia González del C.

Editora de Contenidos y Comunicaciones

[email protected]

Aldo Lema N.

Economista Asociado

[email protected]

Augusto Leguía Sur 70, Piso 7.

Santiago de Chile

Teléfono (562) 5844700

Fax (562) 5844807

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